5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍(réng)在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如(rú)广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下(xià)年内收市新(xīn)低(dī)；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰(jié)分析(xī)系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出台了制造(zào)设备管制措施(shī)，加(jiā)大(dà)了市场(chǎng)对于国(guó)内科(kē)技领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复(fù)苏情况，我们(men)确实看(kàn)到(dào)由于(yú)线下场景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较(jiào)好(hǎo)的恢复(fù)。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对(duì)于(yú)暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济(jì)相对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经(jīn谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别g)济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程(chéng)中的(de)波折就对应着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大(dà)幅(fú)波(bō)动(dòng)。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续(xù)下跌，但多位业内人(rén)士认为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的(de)低估(gū)值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或(huò)许是值得关(guān)注的(de)方向，例如恒(héng)生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过定(dìng)投分散参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了(le)中美(měi)股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工智能应用(yòng)或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医药领域(yù)长期(qī)具备相对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市(shì谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别)场80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资价(jià)值(zhí)值得(dé)关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国(guó)经济(jì)总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导的(de)市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据(jù)对港股资金(jīn)面会产生较(jiào)大影响。在当前流(liú)动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的国(guó)际宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预(yù)期(qī)更(gèng)快这二(èr)者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我们可能就(ji谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别ù)会看到(dào)人民币汇(huì)率的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商等(děng)高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期(qī)更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比，当前估值水平仍(réng)然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能(néng)大概率是一波三(sān)折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度(dù)来看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断(duàn)，但往未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资(zī)人可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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