作者：于博 蒋佳(jiā)榛

　　事件描述(shù)

　　2023年5月11日，国家(jiā)统计(jì)局(jú)公布了(le)4月份的(de)通(tōng)胀数据：4月份(fèn)居民消费价格(gé)同比上涨(zhǎng)0.1％，环比下(xià)降0.1％，工业生产者出厂价(jià)格同比下降(jiàng)3.6％，环比(bǐ)下(xià)降0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅收窄(zhǎi)，同比涨幅回落至0.1％；其(qí)中(zhōng)，鲜菜、猪(zhū)肉价(jià)格续降，出行价格上(shàng)涨(zhǎng)。

　　2、4月(yuè)PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比降幅扩大(dà)至-3.6％；其中，分项价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转负仅一步之(zhī)遥，是否到(dào)了需要担心通缩的(de)时候？我(wǒ)们认为(wèi)“通(tōng)缩论”言(yán)过其实：一方面，今年初(chū)以来核心(xīn)CPI有所反弹，意味着通缩压力正逐步缓(huǎn)解(jiě)；另(lìng)一方(fāng)面，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回升，也(yě)指向当前经济仍在温和修(xiū)复。下半年随着生猪(zhū)价格筑底回升(shēng)、消费需求逐步回暖，物价水平有望回(huí)归正常水(shuǐ)平，通(tōng)缩和通胀均(jūn)不构成当前主要矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食品拉低通胀(zhàng)，核心通(tōng)胀持平

　　2、菜、肉价格续(xù)降，出行价格上(shàng)涨

　　3、PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅扩大

　　4、价(jià)格跌(diē)多涨少，黑金(jīn)价(jià)格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心通胀

　　以(yǐ)下是(shì)正(zhèng)文

　　食品拉低通(tōng)胀(zhàng)，核心通胀持(chí)平

　　4月CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅较上月收窄0.2个(gè)pct，同比回落0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘尾、新(xīn)涨价分别影响0.3、-0.2个百(bǎi)分(fēn)点。从结构项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求(gòu)上看(kàn)，食品项仍是主要拖累，4月食品价格环比下降1％、非食(shí)品价格则环比小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除食品和(hé)能源后，4月(yuè)核心CPI环比回升(shēng)0.1个百分点至0.1％、同比持(chí)平(píng)至0.7％。

　　菜(cài)、肉价格(gé)续(xù)降，出行价格上涨

　　食品方面，菜、肉价(jià)格续降，仍是主要拖累。受(shòu)受(shòu)生(shēng)猪产能充(chōng)足(zú)以及(jí)消费淡季影响(xiǎng)，猪肉价格环(huán)比(bǐ)续降(jiàng)3.8％，但降幅(fú)较上(shàng)月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜(xiān)果大量上市(shì)，带动价格分别(bié)环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面(miàn)，小长假出行需求(qiú)带动旅游价(jià)格(gé)环比上涨4.6％，受车企降价促(cù)销以及国内油(yóu)价下降(jiàng)影响(xiǎng)，交(jiāo)通工具及交通工具用燃料价格环(huán)比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　受国内(nèi)外(wài)市场(chǎng)需求表现偏弱及(jí)国际大宗商品价(jià)格波动影响，4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同时(shí)受上年同(tóng)期(qī)高基数的影响，同比降幅扩(kuò)大(dà)1.1个pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾(wěi)、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资料、生活(huó)资料价格环比(bǐ)分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑(hēi)金价格走弱

　　分行(xíng)业看(kàn)，国际原油价格波动(dòng)带(dài)动国内油煤加工(gōng)、化学原料及制品相关行业价格环(huán)比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预期影(yǐng)响，黑(hēi)金采选(xuǎn)及冶(yě)炼(liàn)、有色采选相关行业价(jià)格结束自去年底以(yǐ)来的强势表现，环比(bǐ)分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在产能继持续释放(fàng)、供给相对充足的影响下，价格环比续降4％。

　　通缩言过其实，关注核(hé)心通胀(zhàng)

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水平，离转负仅(jǐn)一步之(zhī)遥，是否到了需要担心通缩的时(shí)候？我们认为，应当理性看待物价数据，“通缩论(lùn)”言过其实(shí)：一方面，去年下(xià)半年核(hé)心CPI同比(bǐ)持续徘徊(huái)在0.6％的历史低位，但今年(nián)初以来有所反弹，意味着通缩(suō)压力正在逐步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环(huán)比回升，环(huán)比走势均处于正常波动区间，也(yě)指向当(dāng)前经济仍在温和修复。往前看，去年二、三季度受疫(yì)情影响供给偏(piān)紧，CPI同比涨(zhǎng)幅较高，高基数或对今(jīn)年后续(xù)CPI同比读(dú)数持续造成扰动(dòng)。我们认(rèn)为，应(yīng)更多关注环比变动情况(kuàng)以及核(hé)心CPI的走势。而(ér)随着下半年生猪需求的回升，以及中央(yāng)猪肉收储工作的开展(zhǎn)，生猪价格有(yǒu)望筑底回升，食品(pǐn)项对CPI的拖累(lèi)将有所缓解，下半年物(wù)价水平有望逐步回归至正(zhèng)常(cháng)水(shuǐ)平、整体将保(bǎo)持温和上涨态(tài)势，通缩和(hé)通胀均不构成当前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求