分析人士(shì)称，《暂(zàn)行规定》施行后，预(yù)计全市(shì)场(chǎng)货币市(shì)场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系(xì)结(jié)构布(bù)局、调(diào)整也提(tí)出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金监管暂(zàn)行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风险管理(lǐ)、人员及系统社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面配置(zhì)、投(tóu)资(zī)比例(lì)、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管理等多方面对重要货币市场基金的基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)提(tí)出了更(gèng)为严格审(shěn)慎的要求(qiú)。

　　业内(nèi)人士(shì)指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基(jī)金的风险管(guǎn)理能力和(hé)透明度，降低(dī)投(tóu)资风险。但是，可能会对部分追求高收益的投(tóu)资者造成(chéng)一定影(yǐng)响。此外，预计全市(shì)场货币(bì)市场基金数(shù)量(liàng)上将有一(yī)定出(chū)清，对基(jī)金管理人的(de)产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要(yào)求。

　　哪些(xiē)基金被纳(nà)入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要(yào)货币市场基金是指因基金(jīn)资(zī)产规模较大或者投资者(zhě)人数较多(duō)、与其他金(jīn)融机构或者金融产品关联性较强，如发生重大风险，可能对(duì)资本(běn)市场(chǎng)和金融体系产生重(zhòng)大(dà)不利影响的(de)货(huò)币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被(bèi)纳入评估范围(wéi)？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货(huò)币市场基(jī)金满足下列任一条件的，基金管理人应当(dāng)在10个工作(zuò)日内主动向中国证(zhèng)监会报告：基金资产净值连(lián)续20个(gè)交易日超(chāo)过2000亿元；基(jī)金份额持有人数量连(lián)续20个交(jiāo)易(yì)日超(chāo)过5000万个；中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会认定的符合重要(yào)货币市场基金(jīn)特征的其他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示(shì)，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天弘余(yú)额宝货币(bì)、易方达易理(lǐ)财(cái)货币A、建信嘉薪宝货币A三只基(jī)金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币(bì)规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数(shù)来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有人达(dá)7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规(guī)定》实施后，对于规(guī)模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金(jīn)，监管(guǎn)要求更加严格，基金管理人需要增强抗风险(xiǎn)能(néng)力，并明确风险防(fáng)控与(yǔ)处置(zhì)机(jī)制。这将促(cù)使基(jī)金公司更加(jiā)注(zhù)重(zhòng)风(fēng)险(xiǎn)管理和产品合规性，提高产品的(de)透明度和稳定性，从而保护投资(zī)者的利益(yì)。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉相承，都是为了提升资管机构的风险管理能(néng)力(lì)，实现风(fēng)险分散化，防止风险(xiǎn)过(guò)度集中、对金(jīn)融安全产生不利(lì)影响。在提升风控(kòng)水平的前提下(xià)，引导(dǎo)高收益产品(pǐn)打(dǎ)破刚(gāng)兑，高安(ān)全(quán)产品(pǐn)收(shōu)益率回落至与其风(fēng)险(xiǎn)相匹配的合理水平。随着资管新规(guī)的逐(zhú)步落地，回归本源的(de)主动类(lèi)资管(guǎn)产品迎来发展良(liáng)机，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确(què)附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要货(huò)币市场基金的附加监管要求，指出基金管理人应当(dāng)遵循长期稳健的经营和(hé)投资理念，确(què)保自身投资研(yán)究、人员配备、系统运营(yíng)、客(kè)户服务(wù)、风险管理(lǐ)与危机(jī)应(yīng)对等(děng)方面的(de)能力水平与重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，重要货币市(shì)场基金的基金经理不得少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬考(kǎo)核(hé)方面，基金管理(lǐ)人的高级管理人员(yuán)、基金(jīn)经理等相(xiāng)关(guān)人员的考核评价、薪酬(chóu)激励等不得直接(jiē)或者间(jiān)接与(yǔ)重要货(huò)币市场基(jī)金的规模相(xiāng)挂钩(gōu)。

　　在(zài)重要货(huò)币市场基金的(de)投资运作(zuò)指标方面，也需要(yào)满(mǎn)足多项要求。例如，持有一家公司发行的(de)证券市值(zhí)不得超过(guò)基金(jīn)资产净值的5％；投(tóu)资于(yú)具有基(jī)金托(tuō)管人资格的同一商业银行发(fā)行的金融(róng)工具占基(jī)金资产净值的比例(lì)不得超过15％；主动投资于(yú)流动性受限资(zī)产(chǎn)的(de)规模合计不(bù)得(dé)超过基金资产净值(zhí)的 5％；投(tóu)资(zī)组(zǔ)合(hé)的平(píng)均剩余期限不得(dé)超(chāo)过90天；投资组合(hé)的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金交(jiāo)易行(xíng)为(wèi)管理方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购申(shēn)请，避免出(chū)现接受单一投(tóu)资者申购(gòu)申请后(hòu)导(dǎo)致其(qí)持(chí)有份(fèn)额超过基(jī)金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基金管理(lǐ)人、基(jī)金(jīn)托管人每月从重要货币市场基金的(de)管(guǎn)理费、托管费中计提的风(fēng)险准(zhǔn)备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险(xiǎn)的(de)重(zhòng)要(yào)举措(cuò)。部分货币市场基金规模较大、投资(zī)者数量(liàng)较多，具有“牵一(yī)发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融市(shì)场的(de)流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资产(chǎn)的限制，都是为了更高流动性(xìng)考虑，重要货(huò)币(bì)市场基金防范(fàn)流动性风(fēng)险(xiǎn)的能力将进一步提升，将有效(xiào)防止出现2016年部分货币(bì)市(shì)场基金类似(shì)的流动性(xìng)风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在(zài)重要货币市场(chǎng)基金的风险防控和(hé)监督管理(lǐ)机制方面(miàn)，《暂行规(guī)定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基(jī)金(jīn)管理人应当(dāng)综合评估重要货币市场基金各类风险的成因、表现及影响，会同(tóng)相关市场主体共同制定合理有效的风险应对(duì)预(yù)案(àn)。风(fēng)险(xiǎn)应对预案应当(dāng)报中国证监会备案(àn)，中国证(zhèng)监(jiān)会对风险应对预案(àn)的有效(xiào)性、合(hé)理性、可行(xíng)性等进(jìn)行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金(jīn)发生重(zhòng)大风险的，由中国证监会牵头相关(guān)部门(mén)成立(lì)风险处(chù)置小组，督促(cù)基金管(guǎn)理人(rén)及(jí)相关市场(chǎng)主(zhǔ)体依据风险应对(duì)预案等对重要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规(guī)定》将提高(gāo)货币基金(jīn)的风险管(guǎn)理能力和透明(míng)度，降低投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可能(néng)会(huì)对部(bù)分投资者造成一定影响，例(lì)如(rú)可(kě)能(néng)会对一些追(zhuī)求高收益(yì)的(de)投(tóu)资(zī)者造成一定冲(chōng)击。此外，新规(guī)可(kě)能会导致一些货币基金(jīn)规(guī)模较(jiào)小的产(chǎn)品退出市场，投资者需要注意选择合(hé)适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护(hù)低风险偏好的投资者。相对(duì)于其他(tā)资(zī)管产品，货币市场基金具有(yǒu)着投(tóu)资者(zhě)数(shù)量庞大(dà)，风险偏好(hǎo)较(jiào)低的特(tè)点。部分规(guī)模较大的货(huò)币规模基金如出现风险事件(jiàn)，或(huò)将对社(shè)会稳定(dìng)产(chǎn)生不(bù)利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的资产安全要(yào)求，有利于保护投(tóu)资者(zhě)利益。”国(guó)信证券表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标(biāo)准化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公(gōng)布的重点货币基金名录(lù)内，可能是(shì)投资者选择考量的潜在社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面背书因素之一。预计(jì)全市场货(huò)币市场基金(jīn)数(shù)量上将有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

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