北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时(shí)的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知(zhī)”再(zài)度和(hé)投资者分享了投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等(děng)热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在(zài)股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够在第(dì)一(yī)时间(jiān)获取本(běn)次股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个(gè)阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异(yì)的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部(bù)分股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化，我们(men)希望(wàng)能够拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题(tí)不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝(cháng)试(shì)，每次(cì)我(wǒ)们(men)都是在(zài)最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的(de)历史，虽然有自(zì)己的(de)魔(mó)力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一个(gè)（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能(néng)减(jiǎn)少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减少其他(tā)消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)收(shōu)购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)股份(fèn)是否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回(huí)复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了(le)。至于(yú)微软，我认(rèn)为他们已经(jīng)做得非常(cháng)出色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他(tā)们(men)最终一(yī)定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但(dàn)每(měi)年的权重都在(zài)增加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是正(zhèng)确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它(tā)对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投(tóu)资(zī)是没问题的(de)，甚至是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖(táng)果等都是生意，而(ér)苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有(yǒu)些人会(huì)花1500美(měi)元买一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花(huā)3.5万(wàn)美(měi)元买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他们要么(me)放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了提(tí)问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在(zài)一个(gè)季度内快(kuài)速买(mǎi)入(rù)卖出(chū)台(tái)积电的原(yuán)因(yīn)。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多(duō)人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它(tā)只能留在（中国(guó)）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑(sāng)那州(zhōu)的部分(fēn)芯(xīn)片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自(zì)己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一(yī)个不(bù)需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大(dà)的）目(mù)标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同之(zhī)处在(zài)于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确(què)定(dìng)性高的工作，我不(bù)想要那(nà)么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也(yě)不(bù)喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例(lì)如福特汽(qì)车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车(chē)公司(sī)1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自(zì)世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实(shí)也并非(fēi)如(rú)此，法拉利就处(chù)于一个特殊(shū)的位置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的(de)行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了(le)巨大的成本和巨(jù)大的(de)风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡(pō)投资者(zhě)关(guān)于(yú)人工智能(néng)的问题时(shí)，芒(máng)格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操(cāo)作程度(dù)非常高，但(dàn)我还是(shì)觉得用人可能(néng)更好，因为人(rén)工智能并不能(néng)取代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人(rén)惊奇(qí)的(de)事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带(dài)我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智(zhì)能可(kě)以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类的(de)思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域(yù)都有(yǒu)新(xīn)的(de)改变，新(xīn)的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一(yī)些原有的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能(néng)源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能(néng)源的转变，我(wǒ)们在这个方(fāng)面(miàn)做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还(hái)远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在(zài)正在经历能源(yuán)行(xíng)业(yè)的变(biàn)革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国(guó)的公共事业公(gōng)司，我们(men)希(xī)望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的目标进行了同步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公(gōng)共事(shì)业(yè)方(fāng)面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的(de)限额(é)是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国(guó)公众解释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作。不(bù)过(guò)，这(zhè)些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银苹果xr重量为多少g行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在已经是(shì)2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他们改变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们(men)正在履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世(shì)界大战中付出了代(dài)价(jià)。我(wǒ)们(men)每个人，包括学校的(de)孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓的(de)战争债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但(dàn)它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如(rú)果他们承(chéng)担(dān)了不该承(chéng)担的风险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来(lái)的行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些(xiē)风险性事(shì)情(qíng)，银行可(kě)能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了(le)一家银行。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法(fǎ)案(àn)》没(méi)有通过，我们(men)最终可能(néng)会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何(hé)其他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没(méi)人能理解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们(men)更清(qīng)楚，但是他(tā)也(yě)不(bù)能完全(quán)控制(zhì)我们的财(cái)政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道(dào)需(xū)要印(yìn)多(duō)少数(shù)额的货币才(cái)能解(jiě)决(jué)问题，而直到它失(shī)控。人(rén)们(men)会对货币失去信(xìn)心(xīn)，他(tā)们的行(xíng)为方式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们无法预测，但我(wǒ)们(men)知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人(rén)诟病(bìng)盖可保险已经是(shì)一家技术(shù)公司，但(dàn)在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可(kě)第一季度(dù)业(yè)绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度(dù)还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)商业地产损失(shī)情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却(què)是非常(cháng)严重的(de)，它(tā)会影响很多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但所有者会(huì)变化(huà)，人们(men)总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注这一团队的(de)运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经(jīng)历了一(yī)段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳工问(wèn)题和其(qí)他一些问题。我们(men)的团(tuán)队(duì)优先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误(wù)的投资(zī)决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或(huò)商业决(jué)定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多的(de)企业(yè)，企业赚更(gèng)多(duō)的钱(qián)，作(zuò)为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投资者不需(xū)要花(huā)任何钱(qián)。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益和(hé)超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是(shì)否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的(de)现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没(méi)有人能像我(wǒ)们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的(de)，所(suǒ)以(yǐ)当一家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会(huì)把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者(zhě)的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示：“我们(men)不关(guān)心季(jì)度预算是否达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们学到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的(de)技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格(gé)是做(zuò)出最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这些人(rén)不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不(bù)会让(ràng)他(tā)们接替我(wǒ)们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希(xī)尔(ěr)之(zhī)所以能够做(zuò)的(de)更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保险经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去(qù)改善一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么(me)频繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到访日本，并参观(guān)五(wǔ)大(dà)商社。“我去(qù)那(nà)里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍(shào)给那些(xiē)生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些(xiē)企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商社(shè)的两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的(de)人(rén)才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书(shū)时(shí)至今日(rì)依(yī)然畅销且屹(yì)立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

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　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是一个国家(jiā)的资(zī)产而(ér)非负债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济(jì)中投入非(fēi)常多的(de)钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了(le)非常(cháng)优秀的回购计划框(kuāng)架(jià)，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回(huí)购将同时对(duì)股东(dōng)和公司自身的运营产生(shēng)益(yì)处(chù)，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

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　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗产规(guī)划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的(de)价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观(guān)，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄(nòng)清(qīng)楚如何度(dù)过这一(yī)生，你可(kě)以写(xiě)一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们(men)的建议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而言(yán)，在(zài)20岁和(hé)60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人(rén)完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当(dāng)过早地(dì)向(xiàng)孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我(wǒ)认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出，花(huā)的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要学(xué)会感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注(zhù)上(shàng)”。

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　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投(tóu)资上对(duì)他产(chǎn)生的积极(jí)影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的(de)话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本书(shū)（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直(zhí)在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差不(bù)多第300名或第350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本(běn)书在(zài)其领域里(lǐ)具有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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