作者：于博(bó) 蒋佳榛(zhēn)

　　事(shì)件描述

　　2023年5月11日，国家统计(jì)局公布了4月份(fèn)的(de)通胀数据(jù)：4月份居民(mín)消(xiāo)费价(jià)格(gé)同比上涨0.1％，环(huán)比下(xià)降0.1％，工业生产者(zhě)出厂(chǎng)价格同(tóng)比下降3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比降幅收(shōu)窄，同比涨幅回落至(zhì)0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降(jiàng)，出行价(jià)格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩(kuò)大至-3.6％；其中(zhōng)，分项价格(gé)跌(diē)多涨少，黑金价(jià)格(gé)走弱。

　　3、4月CPI同比离(lí)转(zhuǎn)负仅(jǐn)一步之遥，是(shì)否到(dào)了需要担心(xīn)通缩的(de)时候？我们认为“通缩论”言过其(qí)实：一方面，今年初以来(lái)核心(xīn)CPI有(yǒu)所(suǒ)反弹，意味(wèi)着通缩压力正(zhèng)逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解；另一方面，4月(yuè)CPI环比(bǐ)降幅收窄、核(hé)心(xīn)CPI环比回升(shēng)，也指向当前(qián)经(jīng)济仍在温和(hé)修复。下半年(nián)随着生猪价格筑底回升、消费需求逐步回暖，物(wù)价水(shuǐ)平有(yǒu)望回(huí)归正常水平，通缩和通(tōng)胀均不构成当前(qián)主要矛盾。

　　目录

　　1、食(shí)品(pǐn)拉低通胀，核心通胀持(chí)平

　　2、菜、肉价格续降(jiàng)，出行(xíng)价格上涨

　　3、PPI环(huán)比走弱，同(tóng)比降幅扩大

　什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空　4、价格(gé)跌多涨(zhǎng)少，黑金价格(gé)走弱(ruò)

　　5、通缩(suō)言过其实，关(guān)注核心通(tōng)胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食品拉低通(tōng)胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比下(xià)降0.1％，降幅较上(shàng)月收窄0.2个pct，同(tóng)比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结构上看，食品项仍是(shì)主(zhǔ)要拖(tuō)累(lèi)，4月(yuè)食品价格环比下降1％、非食品价格则环比(bǐ)小幅上涨0.1％。剔除食品(pǐn)和能(néng)源后，4月(yuè)核心CPI环(huán)比回升0.1个百分点至0.1％、同(tóng)比持平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格续降，出行价格(gé)上涨

　　食品方面(miàn)，菜(cài)、肉价格续降，仍是主要拖累(lèi)。受受(shòu)生猪产(chǎn)能充(chōng)足(zú)以及消费淡季影响(xiǎng)，猪肉价(jià)格环比续(xù)降3.8％，但(dàn)降幅较上月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果大量上(shàng)市(shì)，带动价(jià)格分(fēn)别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月(yuè)收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假(jiǎ)出(chū)行(xíng)需求带动旅游价格(gé)环比(bǐ)上涨4.6％，受车(chē)企降价促销以及(jí)国(guó)内油(yóu)价(jià)下降影响，交通工(gōng)具(jù)及交通工具用燃料价格(gé)环比分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　受国内外(wài)市场需求(qiú)表现偏(piān)弱及国(guó)际大宗商品价(jià)格(gé)波(bō)动影响，4月PPI环比下(xià)降(jiàng)0.5％，同时受上年同期高(gāo)基数的影响，同比降(jiàng)幅(fú)扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾(wěi)、新涨价分(fēn)别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资料、生(shēng)活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多涨少，黑金(jīn)价格(gé)走(zǒu)弱

　　分行(xíng)业看，国际(jì)原(yuán)油(yóu)价格波动带动国内油煤加工(gōng)、化(huà)学原料及(jí)制品相关(guān)行(xíng)业价格环比分别(bié)下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预期影响(xiǎng)，黑(hēi)金采选(xuǎn)及冶炼(liàn)、有色采选相关(guān)行(xíng)业价格(gé)结束自去年底以(yǐ)来的强势(shì)表现，环(huán)比(bǐ)分(fēn)别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选(xuǎn)在产能继持续释放、供给相对(duì)充足的影响下，价格环(huán)比续降4％。

　　通缩(suō)言(yán)过其(qí)实，关注(zhù)核心通胀

　　4月(yuè)CPI同比降(jiàng)至(zhì)0.1％的历史(shǐ)较低水平，离转(zhuǎn)负仅(jǐn)一(yī)步之遥，是否到了需要担心通缩(suō)的时(shí)候？我们认(rèn)为(wèi)，应当理(lǐ)性看(kàn)待物价(jià)数据(jù)，“通(tōng)缩(suō)论”言过其(qí)实：一方面，去年下半年(nián)核心(xīn)CPI同(tóng)比持续徘徊(huái)在0.6％的历史低位(wèi)，但(dàn)今年初以来有(yǒu)所反弹，意味着通缩压力(lì)正在逐步缓解；另一(yī)方面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升(shēng)，环比走势均处于正(zhèng)常波(bō)动区(qū)间，也指向当前经(jīng)济仍(réng)在温和修复。往前看，去年二、三季度受疫情影响供(gōng)给(gěi)偏紧，CPI同比(bǐ)涨幅较(jiào)高，高基(jī)数或对今年后(hòu)续CPI同比读数持续造成扰(rǎo)动(dòng)。我(wǒ)们认为，应更多关注环比(bǐ)变动(dòng)情(qíng)况(kuàng)以及核心CPI的走(zǒu)势。而随着下半年生猪需(xū)求的回升，以及(jí)中央猪(zhū)肉收储(chǔ)工(gōng)作的开展(zhǎn)，生猪(zhū)价(jià)格有望筑底回(huí)升，食品项对CPI的拖累将(jiāng)有所缓解，下(xià)半年物价水平有望逐步回归至正常水平、整(zhěng)体将保持温(wēn)和上涨态(tài)势，通缩和通胀均不(bù)构成当(dāng)前经济(jì)的主(zhǔ)要(yào)矛盾。

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