5月(yuè)以来，嘉实基金、博时基金(jīn)、富国基金、南方基(jī)金等多家头部(bù)公募基(jī)金密集(jí)申报了(le)跟踪海外半导体指数QDII产品，布局全球(qiú)半导体市场，引发(fā)业内广泛关注。

　　从国内(nèi)半导体板块表现来(lái)看(kàn)，在(zài)经历一季度(dù)的持续回调后，半导体板块自4月中下旬(xún)以(yǐ)来(lái)又开始持续下跌。不(bù)过(guò)资(zī)金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达(dá)40％。拉长(zhǎng)时间看，年内(nèi)超(chāo)半数半导体主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份额出现(xiàn)正增(zēng)长(zhǎng)，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内(nèi)人士认为，资金对半导体主(zhǔ)题ETF的越跌(diē)越(yuè)买，主要是基于(yú)对板(bǎn)块中长期投资价值的肯定。尽管半导体板块年内表现震荡，但随着国产替代持续推进，以及(jí)近期(qī)AI行情(qíng)的带(dài)动下，板块细(xì)分领域仍(réng)有较多投资机会。

　　越(yuè)跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块表(biǎo)现来看，在经(jīng)历一季度的持续回(huí)调后，半导体板(bǎn)块自4月(yuè)中下旬以来又开始(shǐ)持续下跌。以中证全指半导体(tǐ)指数表现为例(lì)，该指数在4月6日(rì)攀(pān)至年内高(gāo)位后便(biàn)开始(shǐ)不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半(bàn)导(dǎo)体与半导体生产设备(bèi)板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中(zhōng)跌幅(fú)居前。

　　值得注(zhù)意的是，尽管板块持勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？续下跌，但资金(jīn)对主题(tí)ETF产品越跌(diē)越(yuè)买。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月12日，月内半导(dǎo)体芯片(piàn)主题(tí)ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却(què)悉数上涨。其中，工银瑞信国证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏(péng)华(huá)国证半导体芯片ETF月内份额增幅居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内半导体(tǐ)芯(xīn)片主题(tí)ETF产品份(fèn)额(é)变化，截至5月12日，除(chú)汇(huì)添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)韩交所中韩半导(dǎo)体ETF等(děng)三只产品份额出(chū)现下(xià)降外，其余产品份(fèn)额均有大幅(fú)增长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅位(wèi)列第(dì)一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体(tǐ)板块持续下(xià)跌，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF基金(jīn)经(jīng)理田光远(yuǎn)分析，当(dāng)前(qián)半导(dǎo)体行业复苏不及预(yù)期主要原因(yīn)，一是国产替代(dài)进程不(bù)及预(yù)期，国内半导体企业相比(bǐ)海外半导体大厂起(qǐ)步较晚(wǎn)，在技术和(hé)人才等方面存(cún)在差距(jù)，在(zài)国产替代过(guò)程中产品研发和(hé)客户(hù)导入进程可能不及预期；二是下(xià)游需求不及(jí)预期(qī)，在边缘政治和全(quán)球经(jīng)济疲软背景下，全球电子产品等终端(duān)需求可能不(bù)及预期，从而(ér)导(dǎo)致对半导体(tǐ)产品需求(qiú)量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半(bàn)导体行(xíng)业(yè)正(zhèng)处于(yú)下行筑(zhù)底(dǐ)的阶段，但我们认为有望于今年看到拐点的出现”田光(guāng)远表(biǎo)示，在(zài)本轮周期中，率先回(huí)暖的种类要看芯片下游的景气度，有创(chuàng)新属(shǔ)性和份额(é)提升属(shǔ)性的环节会率先回(huí)暖。一方面中国(guó)经济体重要的构成(chéng)央国企对资产回报提出要求，民(mín)营企业(yè)的竞争力提升也(yě)会更加(jiā)依(yī)赖数字(zì)化，成本(běn)效率提升是数字化的(de)长期关键(jiàn)驱动力，另一方面短周(zhōu)期维度数字经济有(yǒu)顺(shùn)周期属性，经济复苏会加大企业数字化(huà)投入力度。

　　九(jiǔ)泰基金战略投资部副总监(jiān)、九泰泰富(fù)灵活(huó)配(pèi)置(zhì)混合（LOF）基金经(jīng)理刘源表示(shì)，首先，回顾(gù)勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？年(nián)初以来半导体板(bǎn)块上(shàng)涨的原因(yīn)，一方面(miàn)是2022年板块调整幅度较(jiào)大，行(xíng)业估值处于(yú)底部位置；另(lìng)一(yī)方(fāng)面市场预(yù)期(qī)基本面即将见底，再加上有AI主题的催化(huà)，所以从年初到4月(yuè)初(chū)半导体指数出现(xiàn)了一定(dìng)的(de)反弹(dàn)。

　　“但事实上，其(qí)中许多个股的股价其(qí)实是过度反应(yīng)的(de)，所(suǒ)以随着(zhe)4月中(zhōng)下(xià)旬半导体一季(jì)报披(pī)露，整体呈(chéng)现强预期、弱现实的表现，再加上AI主(zhǔ)题的降(jiàng)温，综合(hé)因(yīn)素引起行业近期的持续(xù)回(huí)调。”刘(liú)源直(zhí)言。

　　长期看好半导体投资(zī)价值

　　尽管半导体板块年(nián)内(nèi)表现(xiàn)震荡，但从资金对主题ETF产品越跌越买也能(néng)看出投(tóu)资者对板块(kuài)价值的肯定，多位(wèi)业内人士也表示，长期看好半导体板(bǎn)块投资价(jià)值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从(cóng)基本面上，人工智能给半导(dǎo)体(tǐ)带来了新的需求(qiú)增量(liàng)，从周期视角，预计未来(lái)1-2个季度虽然会有一定业(yè)绩的压力，但一方面需求会(huì)重新(xīn)复苏，另一方面中(zhōng)国半导体企业有国产(chǎn)替(tì)代的中(zhōng)期逻辑支撑；另外，估值(zhí)方(fāng)面，半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)估值(zhí)波动较大，且子板块和细分线索较多(duō)，始终有估值合(hé)理甚(shèn)至低估的机会出现。

　　田光远认为(wèi)，当前(qián)该板块很多优质的公(gōng)司处于(yú)历史估值分位低位区间，随着需求回暖或者(zhě)新产品的突破(pò)，会有形成很好(hǎo)的投(tóu)资机会。他(tā)进一步表示，人(rén)类历史经历了三次工业革命，前两次都是(shì)以能源为对(duì)象进行(xíng)创新，第三次是(shì)信息(xī)为(wèi)对象进行创新(xīn)，当前阶段的人工智能(néng)从感(gǎn)知智能走向认知智能后，将对(duì)人类生(shēng)产力的提升产(chǎn)生巨大的(de)影响，也(yě)会开启(qǐ)新一轮的工业革命，它(tā)是信息革命经历了个人电脑、互(hù)联网革命和移(yí)动互联网革命后在(zài)万物智联(lián)层面的延伸，将会在经济、社会、政治(zhì)、军事(shì)等方面(miàn)全面(miàn)影(yǐng)响人(rén)类社会。当前(qián)仍处于(yú)新一(yī)轮产业革命爆(bào)发的早期的阶段，在人工智能(néng)带来的技(jì)术变(biàn)革浪潮下，人工智能对云管端各(gè)方面都产生(shēng)了影(yǐng)响(xiǎng)，云侧(cè)变化最为显著，很多环节发(fā)生了改变，产生了(le)新的投(tóu)资方向，如算力(lì)芯片(piàn)的GPU、存储芯(xīn)片的(de)HBM等。

　　“随着人工智能应(yīng)用的(de)落地，端侧和网侧(cè)的新硬件也会产生新的投资(zī)机会(huì)。因此我们长(zhǎng)期(qī)看好半导体的投资价值。”田光远建议投资者长期(qī)关注该板(bǎn)块投资机会，他认(rèn)为可以重(zhòng)点配(pèi)置的(de)主线(xiàn)包括以AI为(wèi)代(dài)表的创(chuàng)新线、周期见底(dǐ)后的复苏线、以及以半导体设备材(cái)料国产化为代表(biǎo)的制造线(xiàn)。

　　诺安基(jī)金科(kē)技组基(j勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？ī)金经理刘慧影(yǐng)也表示，2023年全面看好整(zhěng)个(gè)半导体板块，其中，从半导体(tǐ)国产化为主的设备材料EDA板块(kuài)，到下(xià)游需求为主的芯片设计都会在(zài)今年都有非常好的(de)机会。首先，基本面(miàn)上，美国对中国的极限(xiàn)制裁将加速(sù)中国芯片的国产替代，党(dǎng)的二十大对于科(kē)技安(ān)全的(de)强调为芯片(piàn)的(de)国产(chǎn)替代提供了坚实(shí)的理论基础。其次，芯片设计板块经过近一(yī)年的充(chōng)分调(diào)整，股(gǔ)价(jià)已经充分反映(yìng)悲观预(yù)期。最(zuì)后，伴随AI等新需(xū)求拉动，整个(gè)芯片设计板块(kuài)有望正式(shì)迎来反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持(chí)续(xù)跟踪和调研半导体行业库存、动销数据和重点(diǎn)公(gōng)司的边际变(biàn)化，同时动态(tài)跟踪电(diàn)子消费品(pǐn)的复苏情况，预判半导体景(jǐng)气的拐点。”九泰基金刘源表示，展望(wàng)未来，AI的基础(chǔ)模(mó)型训(xùn)练需(xū)要大量算力(lì)，硬件基础(chǔ)设(shè)施(shī)成为发展(zhǎn)基石，算(suàn)力芯(xīn)片等核心环节预(yù)期将会受益，后续有望(wàng)驱(qū)动半导体(tǐ)行业持续增长。此(cǐ)外，半导体(tǐ)设备(bèi)公司的一(yī)季报业绩相对较强(qiáng)，国产化(huà)趋(qū)势仍在加速推进(jìn)，后续半(bàn)导体设备、材料也是可以(yǐ)关(guān)注的方向。存储作为半导体中(zhōng)最(zuì)大的周期品种，也可能在年(nián)内迎(yíng)来(lái)边际变化(huà)，需(xū)要(yào)持续动态跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我认为(wèi)需要(yào)关注景气度修复速度和估值的匹配(pèi)程度，尽管(guǎn)基本面改善的(de)趋势比较确定，但(dàn)改善的(de)过程中(zhōng)股价有可能波动(dòng)较(jiào)大，要结合(hé)基本面变(biàn)化(huà)综合判断配置价值(zhí)，我们也会通过适当调仓来(lái)平(píng)衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？