5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创出年内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历(lì)史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高，在基说唱歌手bp，说唱b7是什么意思(jī)本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价(jià)比，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而易(yì)方达(dá)、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均(jūn)收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱预期和(hé)弱复(fù)苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外(wài)核心通(tōng)胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后(hòu)市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市(shì)场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性的(de)角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率(lǜ)还是(shì)会(huì)发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对(duì)应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平(píng)已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好人(rén)工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和(hé)主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金(jīn)面(miàn)或(huò)有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分(fēn)板块或(huò)许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药(yào)以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过(guò)定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同(tóng)时(shí)，选择更有(yǒu)价(jià)值的(de)细(xì)分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来(lái)市(shì)场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为全球投(tóu)资的(de)主线(xiàn)，推动(dòng)了中美(měi)股市的(de)表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美(měi)国(guó)创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得(dé)关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经(jīng)济(jì)数据对港股资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压(说唱歌手bp，说唱b7是什么意思yā)和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性且具(jù)备估(gū)值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑(huá)比预期更快这(zhè)二者(zhě)中(zhōng)任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发生时(shí)，我说唱歌手bp，说唱b7是什么意思们可(kě)能就会(huì)看(kàn)到(dào)人民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化(huà)，可以更多关(guān)注(zhù)互联(lián)网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可(kě)能大(dà)概率(lǜ)是(shì)一(yī)波三(sān)折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较(jiào)弱的(de)相对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随(suí)着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而(ér)从流(liú)动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是(shì)大概(gài)率事(shì)件，预计(jì)人民币汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多(duō)重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式(shì)投(tóu)资于港股市(shì)场。

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