财联(lián)社4月30日讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个交易(yì)日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势(shì)，融捷(jié)股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海车展(zhǎn)有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)购车(chē)需求预期(qī)的提振(zhèn)。乘联会(huì)秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将让消费者感受到汽车(chē)消费的火热，提升消费信心，也提(tí)振士(shì)气。国泰君安表(biǎo)示，此前车(chē)企大幅(fú广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良)降价导致(zhì)消费者对电动车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市(shì)场开始预期(qī)5月(yuè)需(xū)求回暖。

　　有电池(chí)企业(yè)人(rén)士提(tí)到，目(mù)前磷酸铁锂电池的(de)价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上(shàng)以企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌信号能(néng)否(fǒu)持(chí)续稳定，受多方因素影响。有产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂(chǎng)商清库(kù)存(cún)工作(zuò)或(huò)到5月(yuè)完结，届时电(diàn)池厂商库存(cún)水平(píng)有望(wàng)逐步恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并(bìng)带动上游材(cái)料采购，进(jìn)而对(duì)碳酸锂价(jià)格起到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调(diào)查的(de)情况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙(lóng)头企业5月(yuè)份的(de)排产预(yù)计将(jiāng)环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说(shuō)明(míng)会上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始(shǐ)会全(quán)面(miàn)恢(huī)复生产，排产相比一季度会有明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂(lǐ)价格属于阶段性(xìng)反弹还是底部反(fǎn)转，目(mù)前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下游库(kù)存状况，另一(yī)方(fāng)面还(hái)需要看终端需求是(shì)否真(zhēn)正回(huí)暖，”华南一家主流(liú)锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人士此前对财联社记(jì)者表(biǎo)示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上(shàng)从去年四季度开始便启动(dòng)大(dà)规模去库(kù)存举措，这一举措在(zài)一季度(dù)实际(jì)上已(yǐ)经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬(xún)以后，相关电池(chí)厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂(zàn)停的(de)产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人士直言，相(xiāng)关(guān)库存基本出清(qīng)，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行(xíng)补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电产业的风向标(biāo)，宁德(dé)时代一(yī)季度报告(gào)显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁(níng)德时代的库(kù)存已经退回到2022年第一(yī)季度(dù)的(de)水平。材料价格(gé)和(hé)库存水平，两项(xiàng)关键(jiàn)的(de)指标也构(gòu)成锂电(diàn)产业走向的关键，随(suí)价(jià)格企稳以(yǐ)及库存水平恢(huī)复(fù)健康(kāng)，将带动锂(lǐ)电产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年(nián)看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年(nián)时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议。就在(zài)26日召(zhào)开的(de)中国(guó)汽车动力(lì)电(diàn)池(chí)产(chǎn)业创新(xīn)联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业(yè)协会常务副会长付(fù)炳锋指出，国(guó)内动(dòng)力(lì)电池行(xíng)业仍然(rán)存在(zài)一些(xiē)问题，包(bāo)括电(diàn)池产业链分工，价值链分(fēn)配(pèi)问题。“原材料短期大幅下(xià)降(jiàng)也不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适(shì)当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之(zhī)前大(dà)幅涨价为(wèi)教训，保证价值(zhí)链的合(hé)理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全(quán)梳(shū)理，这些(xiē)业内人士和分析(xī)师近期(qī)对锂盐价(jià)格未来(lái)走势(shì)进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐点或(huò)已经(jīng)到(dào)来。分析人士(shì)指出，此(cǐ)前(qián)锂电产业进入(rù)调(diào)整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在于下游车市短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠加(jiā)中(zhōng)游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空(kōng)间。进而(ér)导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持(chí)续下跌(diē)，中游电池厂商集(jí)体进(jìn)入清库(kù)存阶段。从上游材料价格变化来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂价(jià)格率先(xiān)实现反弹。更值得注意(广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良yì)的是，在(zài)锂电(diàn)产(chǎn)业链，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格(gé)也出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一(yī)关键指标，中游电池厂商的库存也已(yǐ)经逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前(qián)部分电池厂商暂停(tíng)的生产线(xiàn)已经重启生(shēng)产。在采(cǎi)购方面，电池(chí)厂商和下游车(chē)企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从(cóng)终(zhōng)端新能(néng)源汽(qì)车(chē)市(shì)场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市(shì)的需(xū)求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源汽(qì)车销量数(shù)据来看(kàn)，其(qí)月销量(liàng)逐步攀升(shēng)并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也(yě)将进一步带动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上游(yóu)的订(dìng)单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重(zhòng)新(xīn)开启(qǐ)月度采购(gòu)谈判(pàn)，行业有望迎来(lái)需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价格可能(néng)会有回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历(lì)本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂真实的供(gōng)给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下(xià)，电池(chí)厂商在价(jià)格谈判(pàn)上(shàng)会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议(yì)价权(quán)。电池(chí)回收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电池回(huí)收(shōu)布局，来自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬(pá)坡。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步释放(fàng)碳酸(suān)锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业(yè)调整过程之(zhī)后，整个锂(lǐ)电(diàn)产业的(de)运作(zuò)模式(shì)正(zhèng)从“大开大合”的(de)波浪式变得更为(wèi)平(píng)滑。从(cóng)原材料(liào)到电池，再到(dào)下游车企，产业(yè)链各个环节(jié)的价格以及(jí)供(gōng)需变(biàn)化也将变得更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库(kù)存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足(zú)以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下(xià)跌并(bìng)不是(shì)一个下游获利、上(shàng)游承压的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的价格(gé)下跌过快，但(dàn)这(zhè)并不为(wèi)业内人士(shì)所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当(dāng)前20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季(jì)度销量2006吨(dūn)，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至(zhì)今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于(yú)市场行情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压(yā)低(dī)碳酸锂出货价(jià)格，部(bù)分(fēn)锂(lǐ)矿企业已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度(dù)营业收(shōu)入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业(yè)则命运分化，大公(gōng)司如(rú)天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周(zhōu)期中获得(dé)更多市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是(shì)2016年到(dào)2018年(nián)上一轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而(ér)同环(huán)节的大量(liàng)中小企业(yè)，尤其是(shì)最近两(liǎng)年追高入(rù)局的新公司，则(zé)面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业内人士(shì)表示，这一轮价(jià)格下降长(zhǎng)期利好中国最大的两(liǎng)个(gè)锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋(fēng)锂业。它们去年(nián)的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业(yè)净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的(de)海外锂矿资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味着，这(zhè)两家公司能(néng)以低于(yú)5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或开(kāi)采(cǎi)权，交(jiāo)易价(jià)格也(yě)需要通过(guò)长协确定，按市价定期调整。但能获得(dé)上游更(gèng)低成本的资源，让这(zhè)两家(jiā)大企业更(gèng)能容(róng)忍低价，并(bìng)能(néng)在上游因(yīn)降价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵(qiān)动着万亿新能源车(chē)市(shì)场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应，并(bìng)不(bù)是一个下游获利，上游(yóu)承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁(níng)德时代理论(lùn)上(shàng)会受益(yì)，但锂价的超(chāo)预期下跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今(jīn)年2月(yuè)提(tí)出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格(gé)绑定一些车企的三年长广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良单(dān)。另(lìng)一层影响(xiǎng)是，宁(níng)德时代今年5月计划(huà)投产(chǎn)的(de)宜春锂矿很有可(kě)能一开采(cǎi)就(jiù)亏(kuī)损(sǔn)。

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