5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主(zhǔ)要(yào)指数更(gèng)是创出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但(dàn)资金(jīn)越跌(diē)越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前(qián)二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放(fàng)缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带(dài)来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏(piān)好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内地互(hù)联网以及新经济领域(yù)上市公司(sī)，5月(yuè)份日本(běn)正(zhèng)式(shì)出台了制造(zào)设(shè)备管制措施，加(jiā)大了市(shì)场对于国内科(kē)技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大(dà)主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金(jīn)面(miàn)两方面(miàn)的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年(nián)防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较高的(de)预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需(xū)求出(chū)现了比较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较(jiào)一季度(dù)环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预(yù)黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外(wài)对(duì)于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇(huì)率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国(guó)门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折(zhé)就对(duì)应着人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)和港股的(de)大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关注(zhù)的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步(bù)回(huí)暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更(gèng)能调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动性较(jiào)大，建议(yì)投资者(zhě)通(tōng)过定投分散(sàn)参(cān)与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药领域(yù)长期(qī)具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场是(shì)以(yǐ)机构(gòu)和外(wài)资为主导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济(jì)数(shù)据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济(jì)恢复比预期更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人民(黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月mín)币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关(guān)注运(yùn)营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市(shì)场预期更进(jìn)一(yī)步强化，可以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更多关注个(gè)股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济的复(fù)苏节(jié)奏(zòu)可能(néng)大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的(de)预(yù)期，往后看随(suí)着经济(jì)的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月停(tíng)加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上(shàng)，我们认(rèn)为(wèi)顺周期(qī)受益于(yú)国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股市场。

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