编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了科技(jì)一(yī)众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金(jīn)中，科技(jì)成(chéng)长阵(zhèn)营(yíng)中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯明远，目(mù)前在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看，在他的(de)成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留了上一季(jì)度的(de)七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能(néng)源的大(dà)框架，在细分赛道(dào)中不(bù)断(duàn)寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合(hé)成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季(jì)持平稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一如既(jì)往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的石(shí)头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的(de)最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春(chūn)在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募(mù)基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然(rán)稳(wěn)固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募在经历(lì)去年(nián)的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情确立(lì)，但我们(men)认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计(jì)了(le)其(qí)最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一(yī)季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日(rì)时(shí)前(qián)五大重仓(cāng)的占比均超(chāo)过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓(cāng)次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的(de)变化是他(tā)用(yòng)中国海洋石油替换了上(shàng)一季的(de)药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行业(yè)的配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然(rán)持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世最新季报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来(lái)看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次(cì)高端和地产酒来增加(jiā)组合的(de)进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另(lìng)三(sān)只非白酒标的(de)为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其(qí)次，看(kàn)好线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)恢复(fù)后，需求(qiú)相(xiāng)对刚(gāng)性(xìng)的(de)医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第(dì)三方医学检验及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先推出国内首个(gè)国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测(cè)项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一(yī)众(zhòng)新能(néng)源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品(pǐn)一季报(bào)全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业股票(piào)。从被调(diào)出的(de)三只(zhǐ)产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三只标的(de)中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司(sī)，主要产品是三(sān)元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快(kuài)报(bào)来看(kàn)，公(gōng)司的主营(yíng)与净利润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务(wù)中有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等新(xīn)兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在(zài)新能源大潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型(xíng)。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链(liàn)中股票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的(de)年初至今(jīn)表现一般(bān)。但他(tā)此(cǐ)前曾公开(kāi)表(biǎo)示(shì)，看到了(le)新能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维(wéi)度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维(wéi)持较长时间的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行(xíng)业中的优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终局如大部(bù)分制造(zào)业一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度(dù)压缩(suō)的市场，但在(zài)发展过(guò)程中(zhōng)不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显示(shì)目前(qián)在管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)回撤全部(bù)超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来(lái)看，基金一(yī)季报表明他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第(dì)四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然(rán)所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度(dù)保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅(fú)度的(de)调整，依然(rán)围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入(rù)统(tǒng)计外(wài)，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年(nián)一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的中国(guó)铁建恰(qià)好就是中字头中的典型(xíng)代(dài)表公司(sī)，该(gāi)股(gǔ)从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最(zuì)好的(de)是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好(hǎo)的(de)资产是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊(kān)》专访的(de)鲍(bào)无(wú)可(kě)，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理(lǐ)的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报(bào)最高(gāo)的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前一季的(de)前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神(shén)火(huǒ)股份(fèn)，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位(wèi)置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能(néng)在不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期(qī)而(ér)言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市(shì)场基本上是基于(yú)美股映(yìng)射在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这(zhè)样的行情(qíng)，需(xū)要对其可持续(xù)性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理余(yú)广是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景(jǐng)混(hùn)合、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立(lì)竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他(tā)在(zài)季报中的(de)总结与“中特估”基(jī)本(běn)吻(wěn)合(hé)：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注(zhù)重公司的(de)核心(xīn)竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低(dī)的估值水平(píng)买入持有。在经济(jì)复苏(sū)和企业(yè)盈利修复的预期下，我们(men)较为(wèi)看好今年(nián)的(de)权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为(wèi)充(chōng)分，估(gū)值(zhí)较为(wèi)低估(gū)的多行业的(de)龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍(wēi)山今年(nián)业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截(jié)至本周四(sì)的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银(yín)河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的(de)当季(jì)重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活(huó)还有较(jiào)强的新能源(yuán)属性外(wài)，乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020其余产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均(jūn)是第一季(jì)度新(xīn)近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继(jì)续围(wéi)绕(rào)信息技术、数(shù)字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经(jīng)理中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的(de)上一个季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这其中就有近期(qī)大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪(jì)。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然(rán)体(tǐ)现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和(hé)消费(fèi)升(shēng)级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同主题范围内的科技创新和受益于国(guó)民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所(suǒ)未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前(qián)在管的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用中微(wēi)公(gōng)司替(tì)代(dài)了四(sì)季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地略(lüè)微(wēi)降低了(le)半导体行(xíng)业的(de)持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看(kàn)，这些相对低调(diào)的(de)领域(yù)也开始(shǐ)越发受到明星基(jī)金经理们的(de)追捧，比(bǐ)如融(róng)通(tōng)基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去(qù)年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际(jì)上在(zài)当季(jì)的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制(zhì)造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度(dù)配置。组合(hé)结(jié)构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石重装年(nián)报(bào)的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公(gōng)司所管理的产品数达到(dào)了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季度(dù)与众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票(piào)在(zài)其中(zhōng)占据(jù)明(míng)显的数量(liàng)优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入(rù)到消费电子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收(shōu)入(rù)利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前该板块去(qù)库(kù)存可(kě)能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出(chū)或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要(yào)一(yī)级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的(de)输出(chū)，而华夏(xià)的少壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数(shù)同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军(jūn)工安(ān)全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出(chū)了(le)一处调整，也就是(shì)用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的(de)高端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现重叠的(de)公(gōng)司(sī)有八(bā)家，惟二的区别是(shì)高端装备(bèi)龙(lóng)头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报中的阐述(shù)思(sī)路(lù)清(qīng)晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年确(què)定性的产业趋(qū)势(shì)和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在(zài)高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较高(gāo)的(de)航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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