大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老(lǎo)师们的(de)最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心的党中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安全，我国(guó)疫(yì)情防控(kòng)取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到(dào)缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于(yú)预期(qī)，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还不强，需(xū)求仍(réng)然(rán)不足，经济转型(xíng)升级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍(réng)需(xū)要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和改善性(xìng)住(zhù)房需求的(de)支持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共(gòng)基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局(jú)：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购的命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构(gòu)已接(jiē)管了(le)第一共和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国(guó)银行业(yè)危机(jī)中第四家倒下(xià)的银行(xíng)，同时也是美国历史上第(dì)二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图(tú)用无(wú)人(rén)机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异(yì)常，未能达(dá)到(dào)袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作日(rì)程将照(zhào)常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭击时(shí)普京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方(fāng)保(bǎo)留(liú)在合适的(de)时间(jiān)和(hé)地点采取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社(shè)5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防(fáng)止未(wèi)经(jīng)授权(quán)使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地(dì)时间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企(qǐ)图使用无(wú)人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投资者对(duì)经济的预期将在(zài)微(wēi)观体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实现统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然处于(yú)全年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关注上半年(nián)景气持续(xù)改(gǎi)善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预(yù)期回(huí)归理(lǐ)性(xìng)，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处(chù)于(yú)今(jīn)年第二个关(guān)键做多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济(jì)和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季(jì)度(dù)有望持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场显现相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日(rì)虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低(dī)位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银(yín)行风(fēng)险事(shì)件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升(shēng)。市(shì)场(chǎng)处于(yú)再(zài)平衡(héng)期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或(huò)好于预期方向(xiàng)，中期线索在于(yú)科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分(fēn)化(huà)更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外映射(shè)的(de)科技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特(tè)估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展现(xiàn)出成(chéng)为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动(dòng)以及(jí)背(bèi)后(hòu)释放的信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类(lèi)资(zī)产表现(xiàn)来看(kàn)，全(quán)球(qiú)主要权益(yì)市场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄(huáng)金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美(měi)欧(ōu)一季度经济增(zēng)速(sù)不及市场预(yù)期，美国银(yín)行业危(wēi)机和(hé)两党债务(wù)上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内(nèi)经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国内政策驱动的数(shù)字经济行情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全(quán)A指数(shù)整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指(zhǐ)数(shù)的第一次(cì)长时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起(qǐ)始(shǐ)和结(jié)束(shù)的拐点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还(hái)出现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商品市(shì)场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为明(míng)显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史(shǐ)经(jīng)验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经(jīng)济数据最(zuì)容(róng)易(yì)恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经济数(shù)据(jù)很(hěn)难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一(yī)次市(shì)场的战术调(diào)整虽然(rán)可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一(yī)季报业(yè)绩；但中期的(de)坦途(tú)较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股(gǔ)市(shì)场估(gū)值极(jí)低(dī)、产(chǎn)业趋势明确、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息(xī)组合在经(jīng)济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超(chāo)额(é)收益（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向(xiàng)在(zài)5月有明显调(diào)整，是进一步加配(pèi)的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完(wán)成最(zuì)后一次加息，中(zh反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别ōng)美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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