周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市(shì)下跌期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长期(qī)投资(zī)价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流(liú)出，资(zī)金出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数(shù)标的(de)估值仍(réng)在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大(dà)跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布(bù)局的(de)特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行(xíng)看(kàn)，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的(de)回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的(de)上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金(jīn)经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的(de)空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现出更多(duō)结构性机会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的(de)平(píng)均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日(rì)以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)数字化对(duì)生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等调整下(xià)来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融(róng)、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块(kuài)内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带(dài)动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看(kàn)，“中(zhōng)特(tè)估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是(shì)过去的(de)A股市场对(duì)部(bù)分传统(tǒng)行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下(xià)，部(bù)分企业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧处(chù)于(yú)低(dī)位，由于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存(cún)在(zài)剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净(jìn一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸g)流(liú)入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一(yī)带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保(bǎo一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸)险板(bǎn)块一(yī)季报净(jìng)利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今(jīn)年二季(jì)度电力消(xiāo)费(fèi)增速(sù)将有望回升。在电力(lì)市场化(huà)改(gǎi)革的(de)持续(xù)推(tuī)进下(xià)，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力(lì)现货(huò)市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出(chū)台。

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