随着一季(jì)报披(pī)露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)显示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并(bìng)偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报(bào)披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年(nián)末是(shì)与融(róng)通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改革(gé)驱动连(lián)续(xù)第五(wǔ)个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数(shù)量上(shàng)看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海栋过(guò)往长期(qī)以成长风格著称(chēng)，截止今年(nián)一季度(dù)末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀的(de)个股，对于基本面(miàn)坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉(xī)的行业(yè)内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富(fù)科技(jì)创新(xīn)、易方达供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业(yè)、财(cái)通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外(wài)延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三则是交(jiāo)银定期(qī)支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持(chí)前三依次(cì)为易方达安盈回(huí)报、安(ān)信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对较好，但(dàn)行业(yè)分(fēn)化(huà)较大。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和新能(néng)源(yuán)等板块表(biǎo)现较弱。从一季度(dù)披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀(huái)在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持(chí)权益(yì)资产的仓位略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成长型基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值(zhí)型(xíng)基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续(xù)根据既(jì)定的策略参(cān)与股(gǔ)票(piào)定增(zēng)、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格(gé)上(结婚以后他那个越来越大了shàng)，目前权益部分依然保持(chí)略超(chāo)配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘(jué)市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资机(jī)会(huì)不断(duàn)增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多(duō)策(cè)略”的(de)方式来平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年市(shì)场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了(le)向小市(shì)值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没(méi)有明显的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的(de)明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)今年(nián)全年股票市场的主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基(jī)金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2035三年今(jīn)年一(yī)季(jì)度的主要持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略(lüè)，但继(jì)续对部(bù)分(fēn)主动权益(yì)基(jī)金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的(de)判断(duàn)，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了(le)小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部(bù)结构有(yǒu)所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓(cāng)位(wèi)的(de)弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金(jīn)管理为(wèi)主；权益(yì)方(fāng)面，基(jī)于不同板块的基本面和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于(yú)稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点关(guān)注一(yī)季(jì)报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了(le)深度价值和价值质量等偏价(jià)值(zhí)策略(lüè)的基金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的配(pèi)置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策(cè)略基金的配置比(bǐ)例(lì)。不(bù)过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的(de)基(jī)金，很少去追逐那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金(jīn)。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末(mò)，基(jī)金的权(quán)益(yì)类资产实际(jì)配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上(shàng)围绕(rào)经济增长和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴(bào)露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消费者信心(xīn)等(děng)方面(miàn)的观察(chá)，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估(gū)值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益(yì)于(yú)社会经济活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医(yī)药板块，以及(jí)受(shòu)益(yì)于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和未(wèi)来发展结婚以后他那个越来越大了方向的机会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近，未来市场(chǎng)存(cún)在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季报中提到了(le)对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济(jì)数据真空期的(de)度过(guò)，国内大类资(zī)产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大(dà)消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超(chāo)预(yù)期(qī)机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带一路(lù)带动下的部分细分领(lǐng)域配(pèi)置(zhì)机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成(chéng)长养老目标五年基(jī)金(jīn)经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的(de)估值处均在(zài)具备(bèi)吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需(xū)政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或(huò)补贴可能增(zēng)加的基建、信(xìn)创、自(zì)主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续(xù)会(huì)持(chí)续关注(zhù)新技术对(duì)经济(jì)各个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈(yì)情(qíng)绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注度有望随(suí)着节日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持(chí)有基金经(jīng)理薛(xuē)显志(zhì)、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市(shì)场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的(de)正常回(huí)调。复盘历史上的(de)复苏周期，结婚以后他那个越来越大了权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市(shì)场的(de)生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的(de)诸(zhū)多细(xì)分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业(yè)受(shòu)益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关(guān)注以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺周期低(dī)估值板块具备(bèi)长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制(zhì)造板块，特别是国产(chǎn)替代(dài)的关键环(huán)节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景气(qì)度(dù)相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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