美(měi)国银行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其(qí)中包括资产出售，可(kě)能出售所有业(yè)务或部分业务。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银行传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒(méi)体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包(bāo)括(kuò)出(chū)售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜在(zài)买家(jiā)，此后收跌(diē)逾4％的该行(xíng)股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行发布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在第一共和银(yín)行(xíng)被出(chū)售后，该(gāi)行并未经历超出正常水平(píng)的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继(jì)续(xù)暴(bào)跌，周四(sì)早盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此(cǐ)后(hòu)表示，关(guān)于(yú)该(gāi)行磋商出售(shòu)资产(chǎn)等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平洋合(hé)众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地(dì)区(qū)银行(xíng)危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行收跌38％，第一(yī)地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日(rì)，美国(guó)参(cān)议院(yuàn)银行委员会(huì)就近期大型银行倒闭(bì)事件举行(xíng)听(tīng)证(zhèng)会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产(chǎn)的主要(yào)原因。美(měi)国(guó)商会副主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的科技(jì)以(yǐ)及生物医学初创企(qǐ)业；第(dì)一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则(zé)有大量的数字资产风(fēng)险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上，专家们明(míng)确(què)将最近银行倒闭(bì)潮归咎(jiù)于行政(zhèng)管理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议(yì)员(yuán)们也(yě)表示，美(měi)联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援引知情人(rén)士(shì)周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员(yuán)正在评(píng)估近几天(tiān)银行股大(dà)幅波动背后存(cún)在“市场操纵(zòng)”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股地区(qū)银行(xíng)股本周(zhōu)大(dà)幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四就通过做空(kōng)某(mǒu)些(xiē)地区银行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士称(chēng)，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日(rì)，做空活(huó)动增加和(hé)股(gǔ)市波动(dòng)已引(yǐn)起官员及监(jiān)管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近(jìn)一半的(de)美(měi)国人担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人(rén)为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这(zhè)些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破(pò)产(chǎn)后不(bù)久的数据(jù)相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国(guó)成年人(rén)表示，他们非常或(huò)中度担心(xīn)自己资金的(de)安(ān)全(quán)。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未(wèi)在(zài)银行业较为平(píng)静的时(shí)期测(cè)量过(guò)这(zhè)一数据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在(zài)危机得到解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对(duì)存款(kuǎn)安全(quán)的高度担忧(yōu)可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机(jī)袭击，并引发了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总(zǒng)过(guò)火(huǒ)面积为(wèi)400平方米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中(zhōng)均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行召(zhào)开货币(bì)政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融(róng)资利率(lǜ)、边际借贷利率和存(cún)款机制利率从本月10日(rì)起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年(nián)7月以(yǐ)来已连续(xù)7次(cì)上调关键利率，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧(yōu)压(yā)制(zhì)，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘(pán)原油(yóu)大幅(fú)走(zǒu)低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间(jiān)仅略低于2008年大(dà)衰退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布(bù)伦(lún)特原油7月合(hé)约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近(jìn)期原(yuán)油暴跌(diē)主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自(zì)身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的走势(shì)更多(duō)体现的是金融属性(xìng)。一方(fāng)面，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加(jiā)息对(duì)经济造成(chéng)影响的担(dān)忧加(jiā)剧；另一方面(miàn)，近期美(měi)国再度出(chū)现破产银(yín)行(xíng)，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受(shòu)到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记者，近期(qī)海(hǎi)外(wài)宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国银行危(wēi)机事件(jiàn)有关(guān)。另(lìng)外，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此发布的一(yī)份评估文件(jiàn)警告称，如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期(qī)情(qíng)形下，美(měi)国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对(duì)股市(shì)和(hé)商品等风险资产带来短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银(yín)行问题再次出(chū)现，叠(dié)加债务上限(xiàn)临(lín)期(qī)风险，宏观层面的不确(què)定性较大，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行情。如果这(zhè)种情况(kuàng)出现，风(fēng)险(xiǎn)资产将会出现类似于(yú)2008年(nián)和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的(de)进一(yī)步(bù)动向，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利(lì)率(lǜ)上升(shēng)和通(tōng)胀居高不下的情况下，美(měi)国经济难(nán)以获得动能(néng)。叠加美国就业市场招(zhāo)聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温(wēn)，经济面临的风险正在上升。而在(zài)此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取决于数据。美(měi)联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货币政策路径(jìng)，如果6月初之前高利率带(dài)来的风险事(shì)件进一步扩大，美(měi)联储或(huò)将终止(zhǐ)当前紧缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前(qián)市场(chǎng)的(de)关(guān)注点在于(yú)美联储是否会在接下(xià)来的议息会(huì)议(yì)中暂停加息，以及降息开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近期(qī)原(yuán)油盘面连续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中(zhōng)旬的走势类似(shì)，甚至(zhì)驱动上(shàng)也有较高的(de)相(xiāng)似(shì)性。高健表示，共(gòng)同点(diǎn)是在银行业危机的(de)背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发(fā)盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一(yī)部分(fēn)债务上限的加成；二是当前原(yuán)油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的(de)走势，对(duì)此(cǐ)轮(lún)原油大(dà)跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原(yuán)油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落(luò)，盘面(miàn)上的表现是连续收出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留(liú)意(yì)是(shì)否会重(zhòng)现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库(kù)存(cún)减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已(yǐ)经连(lián)续五(wǔ)周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油国为(wèi)稳定油价(jià)进行着各种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体上市(shì)场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期(qī)油价仍以弱势(shì)振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的突破上(shàng)行仍需其他(tā)利多因(yīn)素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前(qián)原油还(hái)是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观(guān)察(chá)前低的(de)支撑力度(dù)。未来能(néng)否驱动原油(yóu)破位向下(xià)，主(zhǔ)要看(kàn)避(bì)险情绪的(de)持续(xù)蔓延情(qíng)况，特(tè)别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联(lián)储年内加息基本全部落(luò)地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪(xù)上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对(duì)市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出(chū)现，但(dàn)市场的底部(bù)仍需要观(guān)察。基本面上，市场对(duì)经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明(míng)确的(de)定(dìng)论，但(dàn)用(yòng)油旺季即(jí)将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目(mù)前原油阶段性底(dǐ)部或(huò)已出(chū)现，将进(jìn)入一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油(yóu)下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏(piān)强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流(liú)至欧洲和美国的问(wèn)题依(yī)然存在(zài)，沥青(qīng)原料供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端(duān)原(yuán)油价(jià)格(gé)下(xià)跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往(wǎng)年(nián)同(tóng)期(qī)数据，供应提(tí)前(qián)发(fā)力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化(huà)分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总(zǒng)计(jì)划排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周，国内沥青产能(néng)利(lì)用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季(jì)度(dù)受沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)利润(rùn)较好(hǎo)影(yǐng)响，国内沥青装置开工(gōng)率持续回(huí)升(shēng)，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置(zhì)检修增加(jiā)，但(dàn)当前(自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思qián)沥青供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金(jīn)信期货能化分析(xī)师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题(tí)持(chí)续，5月份国(guó)内沥(自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思lì)青供应存在收缩预期(qī)，后(hòu)续关(guān)注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方(fāng)开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没(méi)有较(jiào)好的表现。从(cóng)下游(yóu)行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求(qiú)一般(bān)。5月份基(jī)建乐(lè)观(guān)预期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项目(mù)逐(zhú)渐启动，预(yù)计需求会(huì)继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于(yú)成(chéng)本端原(yuán)油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及(jí)衰退(tuì)预(yù)期的(de)压力(lì)，预计原油仍(réng)维持(chí)弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也(yě)难有较(jiào)强的表现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥青估(gū)值处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综(zōng)合(hé)加(jiā)工(gōng)利润或将(jiāng)有(yǒu)所增长。另外，沥(lì)青总(zǒng)体库存(cún)持续(xù)累(lèi)积，但仍处(chù)历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期(qī)价弱势振荡(dàng)，建议逢低(dī)做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥(lì)青原料供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局(jú)难改(gǎi)

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚酯链跌幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下跌是PX调(diào)油需求(qiú)不(bù)及(jí)预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大了成(chéng)本端的(de)跌幅(fú)，从而(ér)拖累(lèi)PTA价(jià)格(gé)。”物(wù)产中(zhōng)大期货(huò)研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改(gǎi)善(shàn)，需(xū)求(qiú)负(fù)反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事实(shí)上，PX供需(xū)偏紧的(de)格局将(jiāng)慢慢(màn)发(fā)生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价(jià)差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提(tí)升10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽(qì)油裂解(jiě)价(jià)差(chà)开始回落(luò)，芳(fāng)烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差在(zài)4月(yuè)时高达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈(yíng)亏(kuī)平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能(néng)占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒(héng)力石(shí)化等有检修计划，但(dàn)由于高加工差下(xià)装置开工较为积极，实际(jì)检(jiǎn)修力度有待(dài)观(guān)察(chá)。而且，亚(yà)东石化和(hé)英(yīng)力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附近(jìn)，预计(jì)5月供需依然偏松(sōng)。”福(fú)能期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目(mù)前(qián)来看(kàn)调油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美(měi)国汽油库(kù)存进入(rù)4月(yuè)后去化力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积(jī)，而(ér)且(qiě)从年初开始(shǐ)，韩(hán)国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国(guó)，存在(zài)提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏(piān)高水平，有助(zhù)于带动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随(suí)着集中检修将进入(rù)尾声，预计(jì)5月(yuè)底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源(yuán)可(kě)能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调油需求(qiú)不及(jí)预期，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库存(cún)较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚(yà)价差进一(yī)步扩大，PX价格(gé)或有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需关注(zhù)原油(yóu)价(jià)格企稳情况(kuàng)及调油(yóu)逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺季是否实质发(fā)生。若原(yuán)油价格(gé)企稳(wěn)、调油需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为(wèi)，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利(lì)空可能(néng)会慢慢(màn)发生(shēng)改变，例如5月4日(rì)国内开盘后(hòu)油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹(dàn)开工率也出现了周度回升的(de)态(tài)势。最(zuì)大的(de)利空(kōng)因(yīn)素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩(suō)，目前(qián)两(liǎng)者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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