大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了(le)，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析研(yán)究当前经(jīng)济形(xíng)势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和经济社(shè)会(huì)发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安全，我国(guó)疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢(huī)复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同发力，需(xū)求收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态(tài)势(shì)，经济运(yùn)行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经(jīng)济运行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍(réng)需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚性和(hé)改善性住房需求的支持(chí)，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步(bù)推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第(dì)一共和银行终究还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收购的(de)命运。美(měi)国加(jiā)州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中第四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时也是美国历史上(shàng)第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克(kè)兰试(shì)图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄(miáo)准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片也没(méi)有造成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示，俄方(fāng)保留在(zài)合(hé)适的(de)时间和(hé)地(dì)点(diǎn)采取回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机(jī)，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了(le)防(fáng)止未(wèi)经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对(duì)克(kè)里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意(yì)人报(bào)》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒(méi)体采(cǎi)访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡(héng)，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策和外部环(huán)境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对(duì)经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实(shí)现(xiàn)统(tǒng)一(yī)，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然处于全年(nián)第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，配置思(sī)路(lù)上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注上半年(nián)景气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策(cè)预(yù)期回归(guī)理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到(dào)同比和高频(pín)数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写x;'>mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋(qū)势显现，其(qí)中行业的(de)结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心态由短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医(yī)药、数字经(jīng)济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他板块中(zhōng)一季(jì)度(dù)业绩明(míng)显改善，且在二季度有(yǒu)望持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受(shòu)节假期间的事件性因素(sù)影响可能(néng)有所波(bō)动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢(huī)复(fù)亮眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环(huán)境(jìng)下美国银行风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握(wò)再布(bù)局机(jī)会；短(duǎn)期结构上关注在低位资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科(kē)技(jì)周期与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性(xìng)方向。行(xíng)业(yè)重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复很正常，短期(qī)政策和业绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或依据(jù)基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合(hé)”为代表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策(cè)略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资(zī)产波动(dòng)以及(jí)背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益(yì)市(shì)场及(jí)原油等大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债(zhài)收益率下(xià)行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市(shì)场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危(wēi)机和(hé)两党债务上限(xiàn)博(bó)弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据(jù)，国内服(fú)务消费大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济(jì)仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上(shàng)，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的(de)数(shù)字经济行情(qíng)或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是(shì)去(qù)年(nián)底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第一(yī)年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回(huí)撤，时间约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资本市场对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不(bù)会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下(xià)降背(bèi)后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数(shù)据(jù)最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很(hěn)难(nán)超预期。由此导(dǎo)致这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然可能已经完(wán)成大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据(jù)改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在(zài)新一轮(lún)牛市(shì)起点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和长端(duān)利(lì)率(lǜ)、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩；但中期(qī)的坦途(tú)较为明(míng)确(què)：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市(shì)场(chǎng)估值极(jí)低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企，央国(guó)企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率下行环(huán)境下(xià)获(huò)取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖(gài)的(de)高(gāo)股息(xī)央国企见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联(lián)储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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