今年以来，港股(gǔ)走势(shì)可谓一波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露(lù)渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆(lù)港通基(jī)金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示，预计港(gǎng)股市(shì)场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修复的互(hù)联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓(cāng)位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆(lù)港通基(jī)金（不(bù)同(tóng)份额(é)分(fēn)开统(tǒng)计(jì)，下同(tóng)）中(zhōng)含(hán)“港”字(zì)的主动权益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季(jì)度(dù)末(mò)，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生科技(jì)指数为代表的港股数(shù)字经(jīng)济(jì)呈现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的N型走势，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少知名(míng)基金经理在(zài)一季度(dù)加大了对港(gǎng)股(gǔ)的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪(hù)港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视(shì)野一年持(chí)有A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时港股通(tōng)红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港股通(tōng)价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的(de)78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港(gǎng)股数(shù)字经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值统计(jì)，截至一季(jì)报，被陆(lù)港通基(jī)金重(zhòng)仓的前十大港股分别(bié)为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药(yào)明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾(téng)讯控股、中国(guó)移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按照增持情况排(pái)序，加(jiā)仓幅度最大(dà)的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国(guó)石油(yóu)化工股份、中国(guó)南方航空股份、华(huá)电(diàn)国际电力(lì)股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基金在(zài)一季度(dù)对其大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或(huò)将在(zài)波动中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市，南方(fāng)港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有基(jī)金基金经理史博(bó)在一季(jì)度中表示，展望未来(lái)，仍然(rán)看好港股市场投资机会(huì)：中国经济方面，宏(hóng)观经济(jì)仍在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初(chū)非(fēi)农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经让(ràng)美联储过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入(rù)尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧(ōu)美银行业风(fēng)险事件对(duì)市场(chǎng)冲击可控，国内政(zhèng)策积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市(shì)场(chǎng)将在波动中上行，在(zài)板块配置(zhì)方面，我(wǒ)们将(jiāng)加大(dà)对(duì)政策(cè)优化下的消(xiāo)费和(hé)地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港股数字(zì)经济(jì)基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经(jīng)济的代表行(xíng)业为互联网和先进制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳(shū)理后，股价均处(chù)在价值投资区(qū)域，具(jù)有良好的投资(zī)性(xìng)价比。同时，互(hù)联网相关公司，也更具有数据、平台和(hé)算法的(de)整合能(néng)力，通过推出人工(gōng)智(zhì)能(néng)相(xiāng)关模型及应用，提(tí)升自(zì)身运营(yíng)效率，以及对(duì)外(wài)输出算法(fǎ)和算力(lì)。作(zuò)为(wèi)人(rén)工智能(néng)赋能各个行业的元年，我们(men)中(zhōng)长期看好港股数字经济(jì)板(bǎn)块的(de)前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香(xiāng)港基金经(jīng)理周欣表示，港(gǎng)股市场方面(miàn)，港股市场大(dà)部(bù)分的企业(yè)盈利(lì)来源于中国内(nèi)地，中国内地经济(jì)的环比上行(xíng)将会(huì)支(zhī)撑港股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下港股公司下半(bàn)年的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公司(sī)盈利(lì)环比仍(réng)有一定的增长，但是(shì)由于基(jī)数效应，下半(bàn)年港股盈(yíng)利同比增速会较上(shàng)半年(nián)有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受(shòu)到一定(dìng)程度的压(yā)制(zhì)，但(dàn)是当(dāng)行业(yè)龙头公(gōng)司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的(de)买入机会出(chū)现。生物医(yī)药行业仍将(jiāng)处(chù)在行业快速增长的红(hóng)利中(zhōng)，但(dàn)是随(suí)着中报业绩(jì)的释放和四(sì)季度(dù)集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能(néng)会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍(réng)将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计(jì)港股市场已经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐点且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利的(de)拐点(diǎn)，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步(bù)宽松背(bèi)景下，中国资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资主线：1.关(guān50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润)注盈利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机(jī)会(huì)：由于中国经(jīng)济修复有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业(yè)和板块更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利(lì)预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期(qī)的50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润000; line-height: 24px;'>50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润前沿技术/产品储备以迎接下一轮的(de)收入扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联(lián)网、部分可选(xuǎn)消费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未(wèi)来经济周期中上行风险(xiǎn)显著(zhù)大于下行风险的行业(yè)。市(shì)场预(yù)期在(zài)低位、景气度有拐点或持续性超预(yù)期的行业。供需格局佳(jiā)，价格(gé)弹性贡(gòng)献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注(zhù)基本(běn)面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意(yì)愿提升的高股息(xī)资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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