随着公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域(yù)投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和制(zhì)造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　此外(wài)，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来(lái)看，整体基(jī)金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大(dà)。其中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还(hái)增(zēng)持(chí)了精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分别(bié)持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文(wén)”表达了(le)自(zì)己对(duì)市场的看法(fǎ)，基(jī)金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实力(lì)的不(bù)断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的(de)利益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易(yì)会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出(chū)后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要(yào)关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的(de)算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极(jí)验证导入，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设(shè)将再度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过(guò)去几个季度(dù)的(de)去库(kù)存(cún)，有(yǒu)望在(zài)今年下 半(bàn)年(nián)重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于(yú)下(xià)游需求恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块(kuài)是(shì)一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一(yī)个下跌板块的(de)应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业(yè)为例，该(gāi)基金(jīn)一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十(shí)大(dà)个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪(dí)则(zé)退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴(xīng)产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了一季报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社(shè)会(huì)流(liú)动(dòng)性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观(guān)及货币(bì)环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示(shì)持(homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢chí)了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收益率预期的(de)变化调(diào)整了一部(bù)分(fēn)科技(jì)持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代(dài)表作(zuò)中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这(zhè)是一项会对目(mù)前的生产和生活方(fāng)式(shì)带(dài)来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的(de)评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司一个(gè)相对(duì)清晰的定价(jià)，因此我们一(yī)季(jì)度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了(le)波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分(fēn)个(gè)股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还(hái)是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的(de)事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却(què)很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之间将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益(yì)环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿受益？homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本(běn)原(yuán)理告诉我们(men)，价值会(huì)随着时间增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的(de)投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好的(de)公司(sī)治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例(lì)，该基金在一季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以(yǐ)在热(rè)点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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