4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初(chū)结束了(le)内外棉(mián)倒挂局(jú)面哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期(qī)随(suí)着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强的原因(yīn)在(zài)于国(guó)内供(gōng)需矛盾(dùn)更(gèng)为突出(chū)，春节后国(guó)内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现(xiàn)也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)及订单排单时间(jiān)达到近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时由于大部(bù)分纺企纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存(cún)低(dī)位(wèi)，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原(yuán)棉(mián)储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续(xù)上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接(jiē)受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期(qī)均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利(lì)多的推动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市场对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利(lì)影(yǐng)响，再度(dù)引发(fā)了(le)市场对于天气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温不足，播(bō)种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地(dì)区(qū)出现(xiàn)大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是行业人(rén)士对(duì)新年度供(gōng)应(yīng)收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植(zhí)面积(jī)下降和播种期(qī)低温天气的双重作用(yòng)下，新(xīn)年(nián)度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的(de)开机率维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍位于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负(fù)反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏(sū)的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉(mián)花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉花(huā)正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随(suí)之水涨船高；而国外(wài)弱预期(qī)背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏(fá)实质性利(lì)好，天气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升(shēng)级(jí)改造加工(gōng哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点)设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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