一度被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品也超过(guò)了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者(zh买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜ě)逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市(shì)场正在(zài)经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而(ér)使(shǐ)个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资(zī)者大部(bù)分由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代(dài)表了机构投资者对(duì)行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度(dù)较(jiào)高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽(kuān)基(jī)投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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