5月(yuè)10日(rì)，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)的(de)通知》，四大国有银行协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款自律上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下(xià)调(diào)中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席(xí)经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基(jī)金固定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基(jī)金、德(dé)邦基(jī)金等公募基(jī)金(jīn)公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债成本(běn)；同(tóng)时本(běn)次降息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)：四大(dà)国有银(yín)行为何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下(xià)调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆(lù)续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于(yú)自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断下(xià)行。在(zài)资产端定价压力较大且存(cún)款持续高增的(de)情况下，压降存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活(huó)期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体(tǐ)经济(jì)综合融资(zī)成(chéng)本(běn)不(bù)断下降，银行资(zī)产端(duān)收益下降(jiàng)较为明(míng)显；第(dì)二，银行整体净息差持(chí)续(xù)走低，银(yín)行利(lì)润空间压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四(sì)，协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款介于(yú)活期与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律机制(zhì)对(duì)于(yú)活(huó)期(qī)存款(kuǎn)与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调(diào)也(yě)是(shì)要将存(cún)款产品(pǐn)线的调整进行(xíng)统一(yī)，全(quán)面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行宽(kuān)信用的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方式(shì)的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要(yào)是大行(xíng)和股(gǔ)份(fèn)行(xíng)参(cān)与，今(jīn)年以来的(de)调整更多是(shì)延(yán)续去年(nián)9月这一轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由原来(lái)的激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速了中(zhōng)小银行存(cún)款利率补(bǔ)降的进度。就今年(nián)的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱(ruò)，经济(jì)修复存(cún)在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助力(lì)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力增大，调(diào)整存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的(de)活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息(xī)揽储的成本(běn)压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定(dìng)期(qī)存(cún)款，实际上忽(hū)略了这些介于活(huó)期和定期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必(bì)要(yào)一次性调整通知存款和协(xié)定存款利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水(shuǐ)平(píng)均创历史新低(dī)，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调(diào)可以有效降(jiàng)低银(yín)行负债成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度(dù)较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要进一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况(kuàng)。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银(yín)行息差(chà)压(yā)力增(zēng)大(dà)，控制存款成(chéng)本成为(wèi)当务(wù)之急(jí)。中小银(yín)行或(huò)有动力(lì)持续主动下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银(yín)行领域(yù)。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地(dì)方债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发(fā)债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是由实(shí)体(tǐ)经济资(zī)金(jīn)供需决(jué)定(dìng)的，而央(yāng)行(xíng)的政策(cè)利率(lǜ)、基(jī)准利(lì)率(lǜ)在一方面(miàn)要合适(shì)顺(shùn)应市(shì)场环(huán)境，一方(fāng)面(miàn)也代(dài)表着政策(cè)意(yì)愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内生动力(lì)不(bù)强需(xū)求不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经(jīng)通(tōng)过降准以及(jí)结(jié)构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的(de)资金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低(dī)了实(shí)体(tǐ)综(zōng)合融(róng)资(zī)成本，后续需要财(cái)政政策产业政策(cè)等配(pèi)套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的(de)概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理充裕(yù)的环(huán)境(jìng)，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而(ér)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率上限的调整空(kōng)间仍(réng)存在(zài)，而(ér)是(shì)否(fǒu)进一步下调要(yào)看(kàn)银行(xíng)自身经(jīng)营需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调(diào)存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市(shì)场化定价(jià)情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小银(yín)行(xíng)跟随调(diào)降存款利率。我们认(rèn)为(wèi)，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布(bù)的(de)金融(róng)数(shù)据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复(fù)趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率持(chí)续下行(xíng)，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠加银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷(dài)低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗来降息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国(guó)有(yǒu)大型(xíng)商业银行和股份制商(shāng)业(yè)银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的(de)基础上(shàng)，银(yín)行自身(shēn)也有动(dòng)力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下调存(cún)款利率。另(lìng)一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量资(zī)金集中在银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行(xíng)息差压(yā)力(lì)。本次下调(diào)将引导银行的(de)对公(gōng)活期成本下降，存(cún)款降价叠加资(zī)产端(duān)让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以(yǐ)下(xià)两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协定存款定(dìng)价(jià)秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的(de)协(xié)定(dìng)存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股(gǔ)份行及国(guó)有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收益向对(duì)私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整降低(dī)了银行负债成本，目前上(shàng)市银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后(hòu)，预(yù)计(jì)行业资(zī)金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银(yín)行负债端(duān)成本(běn)的(de)下降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或(huò)带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还(hái)有进一(yī)步下降的空(kōng)间(jiān)？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行(xíng)净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的(de)预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实(shí)体经济(jì)，政策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上(shàng)的(de)竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得各行下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以来上市(shì)银(yín)行存(cún)量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的(de)非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益(yì)率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实(shí)际(jì)投资(zī)。短期(qī)看，存款利率下调带(dài)动流动性(xìng)继续(xù)进(jìn)入债市(shì)，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有可能进入股市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到(dào)存(cún)量(liàng)贷(dài)款重(zhòng)定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款利率整体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降低(dī)有助(zhù)于压(yā)低全社(shè)会利率水平(píng)，利好债券，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽(kuān)松(sōng)？货币(bì)政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩大(dà)内需，为实(shí)体经济提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上(shàng)限，而非直(zhí)接(jiē)调降(jiàng)挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不等于(yú)政策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投(tóu)资者应该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金以及其他固收类(lèi)基金在具一(yī)定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当部分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中(zhōng)投(tóu)资者(zhě)的合(hé)适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债(zhài)券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当(dāng)前无论从绝(jué)对(duì)利率水平还是从信用利差，都回到(dào)了较(jiào)低历史分位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的(de)比较迅速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在(zài)这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如货(huò)币(bì)基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结(jié)构，政策发力预(yù)期(qī)下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票(piào)市场(chǎng)也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估(gū)值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面临(lín)低利率环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以(yǐ)选择(zé)把投资理财(cái)交(jiāo)给(gěi)少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金经理管(guǎn)理自己的(de)钱袋子。具备(bèi)一(yī)定(dìng)投资能力和风控能力(lì)的人(rén)士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是(shì)做(zuò)好风控，选择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：随着存(cún)款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者(zhě)在评(píng)估(gū)自身风险承受能力后(hòu)可(kě)适当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品(pǐn)等(děng)风(fēng)险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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