昨天深夜(yè)，美国债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他(tā)不知(zhī)道双方是否会(huì)在周五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联(lián)储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较(jiào)高(gāo)位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美(měi)元指数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美(měi)债收益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di铜、伦(lún)镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表已抵达(dá)会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务(wù)上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧急(jí)措施余(yú)额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北(běi)京时(shí)间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ě嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念dir)出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关(guān)注他提(tí)供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地(dì)致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂不加息，而(ér)且银行业(yè)危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能(néng)意(yì)味着美(měi)联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步(bù)，政策(cè)立场(chǎng)现在(zài)是对经(jīng)济增长具(jù)有(yǒu)限制(zhì)性的。做太(tài)多与(yǔ)做太(tài)少的风险正变(biàn)得(dé)更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前(qián)景的演变，然后再(zài)决(jué)定可能(néng)需要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经(jīng)济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研(yán)究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者(zhě)在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的(de)主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产(chǎn)预(yù)期、库(kù)存累库(kù)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的(de)谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的(de)情形(xíng)，因(yīn)此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴能源新(xīn)增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在(zài)9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市场早已预(yù)期(qī)的，市场也已充分(fēn)计(jì)价(jià)，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需(xū)求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据(jù)来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di相比(bǐ)4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多(duō)，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐(lè)观(guān)，因(yīn)此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个(gè)工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为大(dà)概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待(dài)的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一(yī)是(shì)等待下游的(de)原(yuán)料库存消耗(hào)，二(èr)是对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需(xū)求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单(dān)情况、地产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地(dì)产施(shī)工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬(tái)升，下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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