景(jǐng)林(lín)美(měi)股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多(duō)，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画123.39万股，四(sì)季度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次猛(měng)。拼多多也不(bù)负众望(wàng)，从股价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多去年二(èr)、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛然而止(zhǐ)了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策(cè)略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景(jǐng)林(lín)新建仓的英伟戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位(wèi)，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一季(jì)度末(mò)持仓市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在(zài)美股的操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示，截至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)，景林(lín)资产持(chí)有(yǒu)新东方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为景林(lín)资产的第二(èr)大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教(jiào)育个股股价均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的需求(qiú)依(yī)然旺盛(shèng)，除了应对考(kǎo)试(shì)，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合能力(lì)等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推(tuī)行之后，目(mù)前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多(duō)公司退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋(qū)缓(huǎn)，对于(yú)存量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原(yuán)有(yǒu)的留学(xué)等业务(wù)恢复增(zēng)长，同时素(sù)质教(jiào)育(yù)、直播(bō)电商业务等新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且(qiě)公(gōng)司的(de)利润(rùn)和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充(chōng)足，当时的估值(zhí)下有(yǒu)足(zú)够的安全边际。在过去几个季度的(de)财报中，我们看(kàn)到(dào)了(le)相关(guān)的积极(jí)信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对(duì)于(yú)教育领域也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但是标(biāo)的选择(zé)似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大(dà)主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特(tè)估仅热闹了一(yī)两(liǎng)天，随后便开始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是大幅(fú)杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为(wèi)客观数据信息罗(luó)列，不构(gòu)成任(rèn)何投资(zī)建议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在(zài)1.2万(wàn)亿水平(píng)，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额(é)连续两日(rì)萎缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观(guān)点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间发(fā)布的金融数(shù)据大幅低(dī)于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回落再度成为信贷(dài)回落的主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续保(bǎo)持同比多增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利(lì)率先(xiān)下后上(shàng)，并不(bù)意味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了(le)，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直(zhí)在压(yā)降(jiàng)票(piào)据等(děng)低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了(le)很多票，后(hòu)面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出现，而(ér)这可能还(hái)需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博(bó)弈的背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大(dà)主线人工智(zhì)能(néng)和中特(tè)估，今年(nián)已(yǐ)然(rán)累计(jì)不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人(rén)工智(zhì)能这边，在(zài)未有增量资金进场(chǎng)的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间(jiān)无(wú)法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市(shì)场投机之(zhī)风大盛，认为当下市场交易机制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一个人的(de)心声。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多(duō)投资者都是(shì)“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言(yán)，市场上大热的人(rén)工智能(néng)，游资(zī)炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们(men)的(de)机构审(shěn)美(měi)。直白点(diǎn)说，市场根(gēn)本就是绕着公募持(chí)仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是(shì)有(yǒu)苦难言.......

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