当前，市(shì)场投(tóu)资者正在担忧(yōu)，眼下(xià)美(měi)国(guó)政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险的方(fāng)向升级(jí)。

　　当地(dì)时间5月9日，美国(guó)众议(yì)院(yuàn)议长凯文·麦(mài)卡锡(xī)在白宫(gōng)就债(zhài)务上(shàng)限问题与(yǔ)总统拜登举行会议(yì)后表(biǎo)示(shì)，这次会(huì)见并未就解决债务上限问题(tí)达(dá)成任何有益意见，自己和国(guó)会其他几位党团(tuán)领袖将于12日再(zài)次与(yǔ)总(zǒng)统拜登会面。

　　据路(lù)透(tòu)社消息，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与国会(huì)众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债(zhài)务上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发(fā)生(shēng)严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议(yì)院(yuàn)多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议的(de)可能性不(bù)大，因此(cǐ)，在(zài)谈判前一(yī)日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约(yuē)迫在眉睫(jié)之际，他不会在债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题上打破党(dǎng)派(pài)僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总(zǒng)额超过债务上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次日启动(dòng)非常规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然(rán)而，使用非常规措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国(guó)财政部长耶伦在致(zhì)信国(guó)会领(lǐng)袖时发出了债务违约(yuē)可(kě)能(néng)期限的警(jǐng)告，称财(cái)政部(bù)的最(zuì)佳(jiā)估计是，若国(guó)会未能提(tí)高(gāo)债务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行(xíng)政府(fǔ)的所有义务，最(zuì)早可(kě)能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末，共和(hé)党(dǎng)的债务上(shàng)限(xiàn)问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优(yōu)势得到通过(guò)。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若(ruò)两党能在这一时限之前同意把债务上限再(zài)提高(gāo)1.5万亿(yì)美(měi)元，则暂停时限作(zuò)废(fèi)，但提高上(shàng)限需要满(mǎn)足多种削减开支的(de)条件(jiàn)，共(gòng)和党预计未来美国管得了比尔盖茨吗十年内将合计(jì)削减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快表示，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支(zhī)出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会(huì)不(bù)提高债务上限，可能(néng)爆(bào)发一场“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业(yè)危(wēi)机，美国监管机(jī)构(gòu)的第一份(fèn)“认错”报(bào)告披(pī)露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭之(zhī)前向该行(xíng)领导层施压(yā)，要求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时(shí)排查隐(yǐn)患(huàn)，没有及时注意到(dào)第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没有意(yì)识到银(yín)行(xíng)过快扩张所带(dài)来(lái)的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监(jiān)管机(jī)构已发现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行(xíng)业的这一场(chǎng)危机(jī)风暴(bào)中(zhōng)，加州是(shì)名副(fù)其实的“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加(jiā)州旧金山。此外(wài)，近(jìn)期同(tóng)样(yàng)遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股(gǔ)价(jià)暴(bào)跌的西太平洋合众(zhòng)银(yín)行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷银(yín)行(xíng)的(de)监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联(lián)邦(bāng)储备银行承担(dān)主要监督责(zé)任，后(hòu)者未来可能(néng)会投(tóu)入更多人员(yuán)进行监(jiān)督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管(guǎn)机构未来将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的(de)银行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险的存款规(guī)模较高是促成银(yín)行挤兑的关键因素之一。然(rán)而，报告指出(chū)，在过去(qù)，监(jiān)管(guǎn)机构并未认定(dìng)大(dà)量无保险存款(kuǎn)一定意味(wèi)着风险增加，因为(wèi)拥有大量存(cún)款的(de)账户往(wǎng)往(wǎng)是由企业(yè)客户持有(yǒu)的，这些客户(hù)往往很(hěn)少(shǎo)更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求银(yín)行考虑(lǜ)如(rú)何管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来(lái)的风险，这些(xiē)风险也可(kě)能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二(èr)，美(měi)国政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备的回补计划(huà)。

　　美(měi)国(guó)能源部周二表示(shì)：美(měi)国战略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上最(zuì)大(dà)的(de)石油储备，能源部仍然致力于以一(yī)种为美国纳税人带来(lái)最大价值并(bìng)保护美国经(jīng)济和安(ān)全(quán)利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权(quán)并进行(xíng)必要(yào)的(de)维护——这(zhè)些也是对(duì)该(gāi)储备(bèi)进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方(fāng)式(shì)还(hái)包括要求一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石(shí)油回补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈油(yóu)连(lián)续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度(dù)全(quán)线跌(diē)破前低(dī)支撑后(hòu)，国(guó)内三(sān)大油(yóu)脂期货(huò)价格随即反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上(shàng)行。三个(gè)交易(yì)日，豆(dòu)油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油(yóu)脂价(jià)格集体回(huí)落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明(míng)显分(fēn)化，从(cóng)板块内(nèi)强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反转过程中(zhōng)，市场风格不(bù)断变(biàn)化，领涨(zhǎng)品种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换(huàn)到近月，反映(yìng)了(le)市场交易(yì)逻(luó)辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火(huǒ)爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了(le)油脂大消费基(jī)调，且认为节后(hòu)油脂(zhī)将迎来(lái)补库需(xū)求。“因海关对大豆检验要(yào)求增加、检验(yàn)频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆(dòu)油库(kù)存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需(xū)求表现(xiàn)不(bù)佳及后期(qī)大豆高到(dào)港带(dài)来的累(lèi)库(kù)趋势压制，豆(dòu)油整(zhěng)体一直是不温(wēn)不火(huǒ)；菜油整体受(shòu)到(dào)需(xū)求(qiú)难以消化供给的压制，前期(qī)表现弱势(shì)但在加(jiā)拿大题材出现(xiàn)后反弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内持续(xù)去库的加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨(zhǎng)的(de)领头羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此(cǐ)次(cì)油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续(xù)几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖(tuō)泥带水，一定程度反应了前期超跌后(hòu)的(de)市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机构公布的(de)数据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了(le)马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析(xī)师(shī)陈燕(yàn)杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价格(gé)优势相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导致国际(jì)需(xū)求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环(huán)比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估(gū)151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明(míng)显。但(dàn)上周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ美国管得了比尔盖茨吗)减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若(ruò)产(chǎn)量预期(qī)兑现，4月马棕(zōng)库存或(huò)仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库(kù)存(cún)水平(píng)，库存(cún)环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要(yào)在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且(qiě)随(suí)后是国际劳动(dòng)节(jié)假期，预(yù)计因此印尼工人(rén)返乡偏慢(màn)导致当月产量环(huán)比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱(ruò)与各自的国内外供需(xū)、消(xiāo)息(xī)面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要前(qián)提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤其是美(měi)国经济衰(shuāi)退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的(de)美国非(fēi)农就业(yè)等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在敦促国会(huì)提高联(lián)邦债务(wù)上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限(xiàn)到期、短期较差经(jīng)济数据带来的(de)美国(guó)经济低迷及衰退担忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、美国银行业危机、美国(guó)债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处于(yú)季节(jié)性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业(yè)内人士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续(xù)性

　　值得注意(yì)的是，当前(qián)，因(yīn)宏观和基本面的(de)压制依(yī)然存(cún)在，受访人(rén)士对油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂(zhī)很(hěn)难(nán)具备持续的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但(dàn)不(bù)及2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季(jì)，市场对(duì)于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入(rù)增库周(zhōu)期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期已(yǐ)是(shì)事实，这(zhè)也将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前是季节性(xìng)增产季(jì)，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计(jì)还(hái)需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油连续几个(gè)月的(de)去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础(chǔ)上(shàng)，但在(zài)倒挂(guà)的豆棕价(jià)差(chà)及主需求国(guó)高库存带(dài)来的并(bìng)不算(suàn)好的出口前景下(xià)，后续产地库存(cún)累库倾向(xiàng)较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表(biǎo)现不佳导致(zhì)了棕榈(lǘ)油的连续(xù)去库。然(rán)而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超(chāo)于正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月的产(chǎn)量(liàng)环比增幅(fú)可能还会更高，这预(yù)计将(jiāng)为马来西亚(yà)带(dài)来显著(zhù)的累库压(yā)力，不利于(yú)产地(dì)报价及棕榈油期价的持(chí)续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个(gè)月油脂市场累(lèi)库为主(zhǔ)，大(dà)豆检验只影(yǐng)响大(dà)豆(dòu)供(gōng)给(gěi)的节奏但(dàn)不会(huì)消化(huà)供应压力(lì)，根据船期初步(bù)推(tuī)算，5—6月(yuè)国(guó)内(nèi)大豆月(yuè)均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂(zhī)直接进口月均30多(duō)万吨，那么油(yóu)脂单(dān)月供应(yīng)在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库存走(zǒu)势(shì)来看，国(guó)内(nèi)菜油(yóu)库存从年初以(yǐ)来(lái)早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大(dà)豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油的(de)累库趋势也已经比较明显，截(jié)至5月5日(rì)，国内(nèi)豆(dòu)油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已(yǐ)连(lián)续(xù)三周累库(kù)。后(hòu)期从(cóng)库(kù)存季节性(xìng)角度(dù)来看，整体累库倾向也(yě)较为(wèi)明显。”石丽(lì)红表示，目前(qián)唯一(yī)呈(chéng)现库存下(xià)滑的油脂(zhī)是(shì)近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节(jié)后开启累(lèi)库(kù)，带(dài)来远月(yuè)棕榈油(yóu)进口利润改善(shàn)及新增买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看来，增库确实会(huì)限制油(yóu)脂反弹空(kōng)间，但国(guó)内(nèi)油脂油料多数进口为主，成本(běn)端原料(liào)的供需及(jí)价格的变化对(duì)油脂行情的影响(xiǎng)要(yào)更(gèng)大一些。后期，市场需关(guān)注(zhù)巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况(kuàng)及国际(jì)菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得(dé)关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品需(xū)求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放(fàng)完全，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改(gǎi)善的(de)背(bèi)景下(xià)，油(yóu)脂并不具(jù)备持续性反弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于(yú)以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性和高度(dù)。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹(dàn)乏(fá)力都是空单入(rù)场(chǎng)机会，合约上(shàng)建议选择远月(yuè)合约，品种中首选豆油(yóu)。待供需(xū)报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价(jià)差做扩。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 美国管得了比尔盖茨吗