个人(rén)养老金(jīn)业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个人养老(lǎo)金开始进入为(wèi)期一年(nián)的(de)试点(diǎn)，在(zài)全国(guó)选取了36个试点城市和地区(qū)进行(xíng)推进(jìn)。据(jù)人力(lì)资(zī)源和社会保障部数据(jù)显示，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务(wù)的(de)代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联(lián)系(xì)和与(yǔ)投资者(zhě)的深(shēn)度了解，在养老基金(jīn)销售(shòu)方面已有多方(fāng)实践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行半(bàn)年之(zhī)际(jì)，中国(guó)基金报记(jì)者深入(rù)多家券商，了(le)解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老金(jīn)市场

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人(rén)养老金(jīn)业务正在获得(dé)更(gèng)多证券公(gōng)司的(de)重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落(luò)地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金基(jī)金数量(liàng)增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证券华南(nán)新增(zēng)获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方之(zhī)一，证券公司(sī)在(zài)个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成为大(dà)型(xíng)券(quàn)商(shāng)们财富(fù)管(guǎn)理转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局(jú)产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社部个人(rén)养老金产品(pǐn)名录显示(shì)，当(dāng)前(qián)上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)资格(gé)受到明显限制(zhì)，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌照的(de)证券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于(yú)公募基(jī)金上(shàng)进行重点开拓，发力(lì)“全(quán)布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺(shùn)利(lì)获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成(chéng)全部(bù)40家(jiā)基金(jīn)管理(lǐ)公司(sī)共计(jì)126只个人养老金基金(jīn)产品的上(shàng)线，基本实现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公(gōng)募基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人(rén)指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在(zài)服务体系的基(jī)础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元的(de)产品货架能够带给(gěi)客户更好的服务(wù)办理体验(yàn)，产品布局的“全(quán)面”是(shì)个人(rén)养老金业务(wù)的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分(fēn)客(kè)户对于金融产品的特征和策略的(de)认(rèn)知(zhī)、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目(mù)的(de)的认知较为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养(yǎng)老规划”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的(de)产品类型的基(jī)础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地(dì)研究(jiū)每(měi)类产品的特性；结(jié)合(hé)存(cún)量客户的个(gè)性化画像和客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品评(píng)估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认(rèn)可并开通个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人养老金带(dài)来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也(yě)令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择(zé)越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产品的选择已令(lìng)投资者目不(bù)暇(xiá)接，如何让投(tóu)资者选择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近万名高(gāo)素(sù)质的投(tóu)资顾(gù)问(wèn)，帮(bāng)助客(kè)户(hù)甄选适(shì)合自(zì)身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户(hù)的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上(shàng)线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重交流和体验(yàn)，为客(kè)户提(tí)供有温度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)评价标(biāo)准”，综合(hé)基金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色(sè)养(yǎng)老(lǎo)金基金产品清单(dān)，满足养老金客(kè)户个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽然证券(quàn)公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年(nián)报发布会(huì)上，该(gāi)行高管(guǎn)透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第(dì)三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银行(xíng)和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国家社(shè)会保险公共服务平台上(shàng)仅可查询(xún)商业银行个人(rén)养老金业务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人(rén)养老金业务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了(le)资金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同时开展(zhǎn)了(le)基金交易业务(wù)、保险交易(yì)业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠(qú)道(dào)优势相(xiāng)比，证券公(gōng)司个(gè)人养老金业务(wù)的(de)规(guī)模相(xiān一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米g)对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发(fā)力个人养老(lǎo)金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业(yè)务从引导(dǎo)客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到(dào)组合配置(zhì)的全周期专业资配服(fú)务和一站(zhàn)式的产品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提供含(hán)账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服(fú)务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业(yè)务的解(jiě)决方案(àn)。东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方(fāng)证券(quàn)基于(yú)对个(gè)人养老金目(mù)标(biāo)客群的深(shēn)入研究(jiū)，将开发大中(zhōng)型企业(yè)作为(wèi)个(gè)人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而(ér)言(yán)，东(dōng)方证券协同(tóng)系统内(nèi)成员公司开展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上门服务(wù)，免去客户(hù)前往营业厅办理业务(wù)路上花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业(yè)初期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的(de)个人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年(nián)，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等(děng)问(wèn)题(tí)，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示，由于(yú)资(zī)金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做(zuò)到从(cóng)中长期(qī)保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服务上(shàng)寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然(rán)成(chéng)为券(quàn)商财富管理转型的核心方向之一。通过不(bù)断完善(shàn)客户服(fú)务(wù)体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促(cù)进(jìn)财富(fù)管理业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士表示，在(zài)客户分类服(fú)务(wù)方面，会根据国家政策(cè)选择社保(bǎo)关系在先行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的客(kè)户进行(xíng)第(dì)一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会随着(zhe)试点(diǎn)扩(kuò)大和(hé)客户画像的(de)覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券(quàn)公司(sī)可重(zhòng)点关注(zhù)企事业(yè)单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群(qún)对未来退休有一定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人(rén)养(yǎng)老金是一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券公司(sī)可(kě)以通(tōng)过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不(bù)同(tóng)风险类型的养老基(jī)金，帮(bāng)助客户建立个人养老金(jīn)投资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对(duì)投资组合(hé)净值的(de)波动，引导客(kè)户持续参(cān)与(yǔ)养老金投资，提升客户(hù)养(yǎng)老投资(zī)的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，会针对(duì)不同风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和(hé)不同资金体量制定个性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对每(měi)年(nián)享税(shuì)优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要(yào)求的金融(róng)机构和(hé)金融产品一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米清单、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和(hé)交易(yì)服(fú)务；对(duì)1.2万之(zhī)外(wài)的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解(jiě)决方案(àn)、定期(qī)的养老(lǎo)方案跟踪报告以(yǐ)及养老直(zhí)播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新(xīn)方面，徐(xú)海宁(níng)认(rèn)为，证券公司(sī)需要(yào)有(yǒu)长(zhǎng)远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金第三(sān)支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通(tōng)过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和投资教育活(huó)动，帮助客(kè)户了解个人养老金的重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长期规划，激发(fā)客户(hù)对个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功(gōng)能(néng)优(yōu)化方面，建立内容丰富的一(yī)站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询(xún)等(děng)基础功能，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析(xī)和(hé)算法(fǎ)模型(xíng)，根据(jù)客(kè)户的风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业(yè)务负责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不(bù)同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下(xià)结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一(yī)的养(yǎng)老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七(qī)成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和(hé)回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这些(xiē)问(wèn)题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前养老目标基金的(de)整体收益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品(pǐn)收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的(de)有(yǒu)平安(ān)稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全安(ān)泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户保值增值(zhí)，否则将违背客户(hù)通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的(de)类(lèi)别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同时，每个(gè)类别很(hěn)难做到在保(bǎo)证其特点达到(dào)的(de)同(tóng)时又(yòu)规避掉(diào)该(gāi)类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低(dī)回(huí)撤对于离(lí)退休时点较近(jìn)的(de)投资(zī)者比较合适，性价比高的(de)中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高回(huí)撤特征产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才(cái)退休(xiū)的投(tóu)资者也是可以(yǐ)选择的(de)，拉长周期(qī)看也能满足客户养老(lǎo)类资(zī)金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提(tí)是有一套完(wán)整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且动态适配的(de)产品评价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评(píng)价，能(néng)较为清晰(xī)地区(qū)分出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收益(yì)比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才(cái)能(néng)真正将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和目标日期(qī)型两大类(lèi)，投(tóu)资者可以根据自身投资(zī)目标和风险承受能力选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比如低风险偏好的(de)客户(hù)可(kě)选择(zé)目标日期(qī)型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制(zhì)股票(piào)资(zī)产仓位降(jiàng)低产品波(bō)动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职工(gōng)养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代率尚有不足，根据国际(jì)经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养老金(jīn)替代(dài)率大于70％，即可维持退休(xiū)前的(de)生活水平(píng)，养老金投资的增(zēng)值功能也是一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人(rén)养老(lǎo)金取用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一(yī)定(dìng)的(de)短期波动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资收益(yì)的(de)客户，可(kě)以配(pèi)置一定高比例资(zī)金在权益型资产上(shàng)，实现养老投(tóu)资的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)也认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品具(jù)有一定的普惠金融(róng)属性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资(zī)回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融资(zī)产，有助于实(shí)现(xiàn)风(fēng)险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从(cóng)而更(gèng)好(hǎo)地(dì)满足(zú)投资(zī)者(zhě)的养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个(gè)人(rén)养老金业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网点和客户众多的(de)银行等机构相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现(xiàn)差(chà)异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都(dōu)可参(cān)与到为客户提供个人(rén)养(yǎng)老基(jī)金服(fú)务，几类(lèi)机(jī)构优势(shì)互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关(guān)系(xì)，每(měi)类机构或者(zhě)每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来(lái)还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下单服务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的(de)养老产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划业务合规性(xìng)，为不同(tóng)的(de)客(kè)户提供基于客户需(xū)求和画像的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人提出，当前的政策(cè)要求下，客户(hù)如果(guǒ)想在券(quàn)商端(duān)参(cān)与个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端进行一(yī)系(xì)列前序(xù)操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的管理要(yào)求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以进一(yī)步为投资者提供更丰(fēng)富的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未来期待(dài)能够从政策(cè)端进一步(bù)简化投(tóu)资者(zhě)的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券(quàn)商在多样(yàng)化(huà)个人(rén)养老(lǎo)金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投资选择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个(gè)人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己(jǐ)的(de)退税比去年(nián)多了不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大(dà)刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的(de)时间(jiān)里，增加了500万户，开(kāi)户(hù)速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期(qī)，是(shì)大多人不(bù)愿(yuàn)意入金的主要原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的原(yuán)因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人认为，这(zhè)是一个专业(yè)活，既(jì)需(xū)要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养(yǎng)老规划，也(yě)需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的(de)全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到(dào)退休(xiū)前的应(yīng)急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德(dé)云在(zài)近(jìn)期举办的(de)2023清华五(wǔ)道口全(quán)球(qiú)金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金(jīn)试点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户人数(shù)占基本(běn)养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人(rén)数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众参(cān)保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的(de)问(wèn)题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业(yè)内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关事(shì)项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务转为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化(huà)业(yè)务，参与(yǔ)该项业务的(de)险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对接个人养(yǎng)老金制度(dù)的主要保险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客(kè)户选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设(shè)计端解决(jué)“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资(zī)风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄(líng)人群(qún)储备失能养(yǎng)护(hù)和医(yī)疗应急资(zī)产(chǎn)、为退(tuì)休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必(bì)须切实从客户需(xū)求出发；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的设计(jì)成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难(nán)但(dàn)长期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出充(chōng)分利用资本市(shì)场具有良好增值(zhí)能力(lì)资产(chǎn)的养老产品取决于(yú)发行(xíng)人（或管理人(rén)）的产品设计能(néng)力和资(zī)产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司(sī)作为(wèi)财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根(gēn)据客户需求设计(jì)出在(zài)养(yǎng)老功(gōng)能方(fāng)面(miàn)更(gèng)有竞争力(lì)的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的(de)产品设(shè)计之中。其个(gè)人养(yǎng)老业务负(fù)责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债(zhài)配置，或在(zài)未来可(kě)以考虑增(zēng)加(jiā)底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说(shuō)，参(cān)与者(zhě)可(kě)以(yǐ)直接在(zài)开户(hù)的时候做投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。这样在(zài)开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的(de)全面需(xū)求，多家券商还发(fā)力个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)以外的(de)个人(rén)补充养老金融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体养老(lǎo)规(guī)划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性(xìng)等特(tè)点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提(tí)供(gōng)持续卓越的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产(chǎn)配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终身寿等不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资产和保障性(xìng)资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务(wù)，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研的年金综合评价(jià)系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例等数据，结合(hé)公(gōng)募基金、股(gǔ)市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组(zǔ)合的评价结(jié)果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企业员工和机构事业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券(quàn)基金研(yán)究中心已为部分省市提供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也计划结合(hé)机(jī)构条线(xiàn)业务规划(huà)为(wèi)央企与国企提供企(qǐ)业年(nián)金组合评价等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公(gōng)司自(zì)主开发建设部署的年金综合评价(jià)系(xì)统(tǒng)及研(yán)究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国家养老发展战略(lüè)而推出的新服务，体现(xiàn)了在第二(èr)、三(sān)支柱(zhù)上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目前(qián)公司已初步(bù)建立了(le)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)及个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代(dài)理(lǐ)销(xiāo)售牌照和保险兼(jiān)业(yè)代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个(gè)人养(yǎng)老金融服务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金账(zhàng)户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有不少开(kāi)户人在(zài)我们介绍之前(qián)都(dōu)已(yǐ)有所(suǒ)了(le)解(jiě)，感觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及度(dù)和客户认(rèn)识程度在不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是(shì)开了账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主要因(yīn)为不知(zhī)道(dào)如何选择产品或者有(yǒu)其(qí)他(tā)顾虑。”林漪还(hái)告诉记(jì)者，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地(dì)已(yǐ)经(jīng)过(guò)去半年，民众接受度(dù)和(hé)业(yè)务进展(zhǎn)情况如何？从业(yè)人员在具(jù)体(tǐ)实操过(guò)程中(zhōng)又(yòu)遇(yù)到(dào)了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会(huì)怎样(yàng)理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地区(qū)几(jǐ)家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年(nián)的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意(yì)退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会(huì)保险公(gōng)共服务(wù)平台数据可知(zhī)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度经过半年时(shí)间的(de)发展，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和参与人数(shù)方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户(hù)都对(duì)个人(rén)养老金业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业部咨询的(de)，还有很(hěn)多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养(yǎng)老金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位(wèi)组织来了解(jiě)、参(cān)与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身(shēn)边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋(péng)友后(hòu)发(fā)现，两人(rén)所(suǒ)关注的问题“焦点”的确(què)有所不(bù)同(tóng)。

　　一(yī)位在上(shàng)海(hǎi)地区金(jīn)融(róng)机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从工作以来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分一部分在(zài)个人养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也(yě)不会影响她未来的生活(huó)质量，并且放(fàng)进个人养老金(jīn)账户是在(zài)基(jī)本养老保险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养老金可以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日(rì)常介绍(shào)个人养老金业务的过程中确实会(huì)考虑(lǜ)到不(bù)同年龄群(qún)体的不(bù)同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工(gōng)作不久的(de)年轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有不少已经了(le)解个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现有(yǒu)数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养(yǎng)老金账户，但完成(chéng)资(zī)金存储的(de)只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端(duān)个人(rén)养老金业务的(de)开展中感受到，一(yī)些客户开了户但没存储(chǔ)的(de)主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱(qián)时(shí)会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客(kè)户则是认(rèn)为在(zài)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并(bìng)非专门设计且收益优势(shì)不明显，目(mù)前个人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使(shǐ)不(bù)通过个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户也(yě)可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他(tā)表(biǎo)示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风(fēng)险等(děng)级的(de)产品，纯(chún)公募(mù)基金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部分年轻人向记(jì)者直言，对于(yú)离退休还较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的。

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