在华尔街经济学家和央(yāng)行(xíng)官员争论美国经济是否以及(jí)何时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大(dà)型基金经理们(men)并没有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从银行(xíng)等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公(gōng)用事业和(hé)基本消费品等在(zài)经济低(dī)迷时期被视为具有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编(biān)的(de)数据(jù)显示，同时做多和做(zuò)空(kōng)的对冲基金已将(jiāng)其周期(qī)性股(gǔ)票与防(fáng)御性股票的(de)比(bǐ)例降至至少2012年以来(lái)的最低水平(píng)。对于只做多的基(jī)金经理来说(shuō)，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(这(zhè)些公司的(de)命运(yùn)取决于商业周(zhōu)期的起伏)的(de)相(xiāng)对(duì)敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一(yī)切都突显了主动(dòng)投资领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行策(cè)略(lüè)师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御(yù)股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去(qù)年(nián)不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有能力通(tōng)过(guò)积极(jí)的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪(xù)已经消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据进一(yī)步证明，专业(yè)人(rén)士持续看(kàn)空股市(shì)。在(zài)美国银(yín)行4月份(fèn)对基金(jīn)经理的最新(xīn)调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相对(duì)于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何(hé)时(shí)候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做(zuò)多的(de)基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配(pèi)置资(zī)产的计(jì)算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)merry什么意思 merry是彩虹社的吗上涨和市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金和波动(dòng)性目标基(jī)金等系统性资金管(guǎn)理公司近几个月(yuè)增加(jiā)了股票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资者仓(cāng)位模型(xíng)最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量化基(jī)金(jīn)继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自(zì)由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的(de)很大一(yī)部(bù)分归因于那些对价格(gé)不敏感的量化投资者，他们(men)别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹是不可持(chí)续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能(néng)可(kě)能(néng)会限制量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮的(de)抛(pāo)售可(kě)能(néng)merry什么意思 merry是彩虹社的吗会促使量化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报也提振(zhèn)股市(shì)。尽管(guǎn)各(gè)公(gōng)司在(zài)本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不(bù)足以让(ràng)美(měi)国(guó)企业重回(huí)增长轨道(dào)。就连美联储(chǔ)官员也预(yù)测今年晚(wǎn)些时(shí)候(hòu)会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美merry什么意思 merry是彩虹社的吗国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰(shuāi)退(tuì)做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能(néng)会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具(jù)周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个(gè)月内表现(xiàn)优异。直到(dào)真正的经(jīng)济衰退到来(lái)，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它(tā)们(men)的领先地位(wèi)通(tōng)常会在(zài)下行周期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银(yín)行的经(jīng)济学家预计(jì)，美国(guó)经济衰(shuāi)退(tuì)将从第(dì)三季度(dù)开始。

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