“一带一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即(jí)使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在(zài)中国出口的(de)份额(é)约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国(guó)出(chū)口增速(sù)的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一带一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆(lù)路运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据(jù)与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与(yǔ)中国(guó)出口基本(běn)保持统(tǒng)一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影(yǐng)响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继(jì)续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的(de)汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而(ér)受全(quán)球半导体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月出(chū)口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重要的(de)作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在(zài)全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞(jìng)争—定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思—我们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家(jiā)的(de)进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一(yī)带一(yī)路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守(shǒu)估(gū)计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个(gè)国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下(xià)的(de)进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩(hán)减少(shǎo)的进口份额(é)中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一(yī)路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不(bù)少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速可能(néng)略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经济体出(chū)口增速(sù)预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具有参(cān)考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作(zuò)为参考。我们对(duì)于2023年的(de)基准假设为美(měi)欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩拖(tuō)累我国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国(guó)出口中约定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思(yuē)占26％）出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算(suàn)得(dé)出其余国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性(xìng)假设(shè)下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧(ōu)美(měi)经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据(jù)方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中国(guó)向各国出口的数据存(cún)在差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出口端的(de)增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大(dà)的(de)不确定(dìng)性，可(kě)能在今(jīn)年下半年、也可(kě)能在(zài)明年(nián)，若后者出现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累可能没(méi)有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的(de)拖累(lèi)不足。

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