如果要论二季度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为靓(jìng)丽的一(yī)道(dào)“风景线”，那(nà)么显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创(chuàng)下了自(zì)1990年8月(yuè)以来(lái)的(de)新高(gāo)，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来(lái)的最高收盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出(chū)日股今年以(yǐ)来的(de)强(qiáng)势：东证指(zhǐ)数年内已累计上(shàng)涨了逾15％，远(yuǎn)远超过(guò)了标普500指(zhǐ)数约9％的(de)涨幅。截止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短(duǎn)到二(èr)季度迄今的(de)短(duǎn)短一(yī)个半月，日股的涨幅更是在(zài)全球主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为何(hé)能一(yī)举领涨(zhǎng)全球？对(duì)于(yú)许多国(guó)际市(shì)场的投(tóu)资者而言，近(jìn)来提到日股的优异表(biǎo)现，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的(de)，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在上月(yuè)对日本市场表现出的强(qiáng)烈投(tóu)资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增持了(le)日本五大商(shāng)社(shè)仓位，令越来越多(duō)的(de)业内人士开始(shǐ)注意(yì)到这一全球第三(sān)大经济体的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股本(běn)轮爆(bào)发(fā)背(bèi)后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得(dé)了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日(rì)股变得吸(xī)引(yǐn)人。巴菲(fēi)特(tè)所看到(dào)的（机会）其(qí)实也正是其他人眼下正在(zài)看到的，人(rén)们对日股(gǔ)的前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东京证券(quàn)交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国(guó)投资(zī)者目前已经连续第六周成(chéng)为了(le)日本股票的净买家。在此期间，外(wài)国投资者大举(jǔ)涌入了日股股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去10年最大规模(mó)的(de)资(zī)金流入之一(yī)。

　　根据交(jiāo)易所(suǒ)的数据(jù)，在截(jié)至5月12日的最近(jìn)一周(zhōu)内，海外交易(yì)者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初期以来(lái)，他(tā)就从未(wèi)见过外国投资者对日本(běn)如此感兴(xīng)趣。

　　在欧(ōu)美银(yín)行(xíng)系统不稳定和信用紧缩(suō)风(fēng)险的笼(lóng)罩下，越来越多的海外投资者(zhě)似(shì)乎看到了日(rì)本股(gǔ)市作为避险地的“稳定(dìng)性”。日(rì)本股票给人的长期低迷(mí)印象正在减弱，持(chí)续稳定在(zài)1美元兑(duì)换130日元的日(rì)元汇率、以及股神(shén)巴菲特对日本五(wǔ)大商(shāng)社的增(zēng)持(chí)，也(yě)令不少海(hǎi)外投(tóu)资者对投资日本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本(běn)公司(sī)就(jiù)表示(shì)，近来已受(shòu)到了越来越多平时不太关注日(rì)本市(shì)场(chǎng)的海(hǎi)外投资者的(de)咨(zī)询。不少海外投(tóu)资者在看到日(rì)本股市(shì)的涨幅(fú)超过美股后，开始调查(chá)其中的原因(yīn)，他(tā)们(men)的建(jiàn)仓买(mǎi)入又进一步促使(shǐ)股(gǔ)市上涨(zhǎng)，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个(gè)值得(dé)留(liú)意的现象(xiàng)是(shì)，在巴菲特上月公开(kāi)表态力挺日股后，包括对冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思内(nèi)华尔街资(zī)本(běn)也已(yǐ)相继造(zào)访日本。这(zhè)些(xiē)海(hǎi)外资金有(yǒu)意复制巴菲特(tè)的策略，通过(guò)低成本日元(yuán)融资押注高股(gǔ)息日(rì)元资产。

　　其实，巴(bā)菲(fēi)特在(zài)日本五(wǔ)大商社上的加大投资，也存在着在(zài)国际市场(chǎng)上(shàng)分散投资对象的(de)想法。虽(suī)然(rán)巴菲特相信美国的(de)增长潜力，但过(guò)度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是在波动性远低(dī)于美国科技(jì)股的情(qíng)况(kuàng)下(xià)实现的。这意味着日(rì)本股(gǔ)市对美国投(tóu)资(zī)者(zhě)来(lái)说应该颇有吸引力(lì)。对美国债务(wù)上限的担(dān)忧可能(néng)也刺激了一些“末日准备者”涌入日本(běn)股市，以此作为避(bì)险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的(de)一份报(bào)告(gào)中也表(biǎo)示，“外资的回归(guī)是日本(běn)股市复苏的重要(yào)标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向(xiàng)银(yín)行(xíng)、金(jīn)融和(hé)价(jià)值(zhí)股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当(dāng)然，在海外投(tóu)资者今年(nián)对日本产生兴趣之前，他们(men)此(cǐ)前在(zài)这(zhè)片(piàn)“失落地带”曾经(jīng)历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和令人失望的(de)低回报。那么(me)这(zhè)一次，即便(biàn)有着避险(xiǎn)和多元化分散投资的需求，他们又(yòu)为何铁了(le)心一(yī)定要来日本市场？日本市场(chǎng)的吸引力就一定远超全球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提(tí)日本市场眼(yǎn)下正经历的一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了(le)！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨的主要原因还源于治理标准的提高(gāo)，以及(jí)企业部门(mén)推动向股东返还现金。日(rì)本多(duō)年的公司(sī)治理改革已开始见效，这(zhè)项改革(gé)最初(chū)由已故前(qián)首(shǒu)相(xiāng)安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至(zhì)今年3月的(de)财年(nián)中，日本企业(yè)宣布(bù)的回购(gòu)规模已(yǐ)飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿(yì)美元(yuán)）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近50％的日本公司资产(chǎn)负债表(biǎo)上有(yǒu)净现金，而美国(guó)的这一比例只有20％多一点；东证指数成(chéng)分股公司(sī)中约有54％的公司股价低于每股(gǔ)账(zhàng)面(miàn)价(jià)值，而(ér)标普(pǔ)500指数成(chéng)分股(gǔ)中这(zhè)一比例仅为7％。单(dān)从(cóng)市(shì)净率等估值指标来看，这就(jiù)为日(rì)本股市提供了更坚实的底部和更高(gāo)的上(shàng)限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交(jiāo)易所为了改变(biàn)股价跌(diē)破每股净资产——市净率低(dī)于1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业(yè)在意识到资本成本的(de)前提(tí)下推进经营并公布改善方案等(děng)。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼应的(de)行动已(yǐ)开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争“早日实(shí)现市(shì)净率超过1倍”的中期经营计划和(hé)股(gǔ)票回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式(shì)会华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思社4月下旬也宣布了上限200亿(yì)日(rì)元的股票(piào)回购和积极压(yā)缩政策性(xìng)持(chí)股(gǔ)的方(fāng)针(zhēn)，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内(nèi)的日本龙头企(qǐ)业在(zài)近(jìn)期公布财报时，也均宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不少分析师(shī)预计，到今年5月(yuè)底，各日(rì)本上(shàng)市公司的回购规模(mó)将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东(dōng)京证(zhèng)交所）主题正引起许多(duō)海外投资者的共(gòng)鸣，他(tā)们开始(shǐ)看到这方面的有利证据。在(zài)交易所(suǒ)这些变化(huà)的推动下，许多公(gōng)司正在回购股份，厘清经(jīng)常令人困惑的交叉持股，并在(zài)定期(qī)公开(kāi)会(huì)议之前与股东进行更密切的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生(shēng)的(de)事(shì)情比过去30年(nián)还要多”，这是股市充满活力表现的最大单(dān)一原因。他们对提高股本(běn)回(huí)报率有(yǒu)着坚(jiān)定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽松的货币(bì)政(zhèng)策和日本相对稳健的(de)经济基(jī)本面，显然也对日(rì)股的表现构(gòu)成了提振。

　　尽(jǐn)管新行(xíng)长植(zhí)田(tián)和男(nán)上月已(yǐ)走马上任，但日(rì)本央行暂(zàn)时(shí)仍未改变(biàn)其大规模的(de)货(huò)币宽(kuān)松路(lù)线。即便日本(běn)通(tōng)货(huò)膨胀率超过了央行(xíng)2％的目(mù)标，但(dàn)植田和男依然强(qiáng)调，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达(dá)到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之(zhī)下(xià)，欧美央行(xíng)今(jīn)年上半年还在持续加息(xī)，并(bìng)已被(bèi)迫(pò)在物(wù)价与经济稳定之间(jiān)作出艰难抉择。继续宽松(sōng)的(de)日本央行眼下依然处于能让海外投(tóu)资者放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济的(de)表现目前也相对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日(rì)公布的数据显示，今(jīn)年前(qián)三个(gè)月日本国(guó)内(nèi)生(shēng)产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国(guó)家旅游局表示，受益(yì)于中国放宽旅(lǚ)行限制(zhì)，4月商(shāng)务和休闲外(wài)国游客人数(华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思shù)从此前(qián)的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入(rù)境旅游(yóu)业复苏(sū)、强劲(jìn)资(zī)本支出计划和日本央行持(chí)续宽松等积极因素，日本这个世界第三大经济(jì)体的(de)前景(jǐng)十分强劲。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，从经济合(hé)作与发展组织的经济前景指数来看，日本(běn)目前是七(qī)国集团中唯一一(yī)个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪(jì)商Monex的首(shǒu)席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎(hū)相当不错，重要的汽(qì)车行业(yè)预计利(lì)润(rùn)将增长。以内需为(wèi)导(dǎo)向的(de)企业正(zhèng)受益(yì)于入境游(yóu)增长的前景，而大型银行也获得了(le)丰厚(hòu)的收益。预(yù)计日(rì)本股(gǔ)市到(dào)今年(nián)年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今(jīn)年的涨势或(huò)将(jiāng)延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票(piào)回(huí)购和(hé)估(gū)值仍处(chù)于低位吸引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲特的(de)认可、公司治(zhì)理的改(gǎi)善均提振了市(shì)场(chǎng)，而企业(yè)财报的不俗表现或有望(wàng)成为最新的上行催(cuī)化剂。

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