在股市高点成(chéng)立的(de)主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定开(kāi)基金密集迎来开(kāi)放(fàng)日(rì)，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立(lì)满(mǎn)两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开基金的整体破净率与基金(jīn)成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重要(yào)原因。同时，他们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家(jiā)基金(jīn)公司(sī)发布公告称，根据(jù)基金(jīn)法、基(jī)金运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期(qī)开放(fàng)基金最(zuì)近一(yī)个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期最后一个(gè)开放日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合(hé)同终止的(de)情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基(jī)金合同》约定履行(xíng)基金财(cái)产清算程序，无须召开基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申(shēn)请(qǐng)确认(rèn)时(shí)，基金(jīn)的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低于五(wǔ)千万元，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需召开基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期(qī)开放基金(jīn)有60只（份额合(hé)并(bìng)计算(suàn)）即将迎来开放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动权益类定开(kāi)基(j被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗ī)金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级(jí)分析(xī)师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为(wèi)了应(yīng)对(duì)基金集(jí)中申赎影响，基(jī)金的(de)投资策(cè)略(lüè)可(kě)能倾向于保守，权益仓(cāng)位(wèi)可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机(jī)构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量(liàng)明显(xiǎn)少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能也与(yǔ)基金的发(fā)行节奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从近三(sān)月(yuè)即将迎(yíng)来开(kāi)放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易(yì)，而且规模也(yě)容易做大(dà)，基(jī)金公司有动力去做；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而(ér)言(yán)，在市场(chǎng)高点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热点，克服(fú)短期(qī)盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从客户(hù)利益导(dǎo)向进行(xíng)产品布局(jú)和(hé)发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投(tóu)资者利益(yì)，也可以(yǐ)树立基金公(gōng)司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期(qī)管理(lǐ)规(guī)模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售机构负责人(rén)也表示(shì)，在市场(chǎng)高位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随着较高的(de)风险。一方面(miàn)，近两年权益市(shì)场的整体波动增(zēng)大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较大规模给基金(jīn)经理(lǐ)带(dài)来的灵(líng)活性(xìng)限制很可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来(lái)的超额收益。同时，优质资(zī)产的资金容(róng)量(liàng)通常有限，且短期快(kuài)速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得(dé)不跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资(zī)分布(bù)，也可(kě)能会增加错判的(de)风(fēng)险，对获取超(chāo)额收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该(gāi)基(jī)金销售部门机构(gòu)负责人也建(jiàn)议基(jī)金公(gōng)司(sī)前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多(duō)元化(huà)的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性(xìng)投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开(kāi)放式权益类基金表现不及预期，近一(yī)年新成立(lì)的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资者的(de)心态会受到一(yī)定程度的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资者(zhě)的投资信心。如(rú)果破(pò)净(jìng)率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购(gòu)买意愿可(kě)能(néng)会(huì)下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决(jué)策(cè)，有效(xiào)阻(zǔ)止投(tóu)资者频(pín)繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利(lì)于为(wèi)投资者创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值(zhí)也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金(jīn)发行时，一(yī)是要避免高(gāo)位发行，二是要做好投资(zī)者教育(yù)。”孙桂平称。

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