周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大(dà)幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追(zhuī)逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流(liú)入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资(zī)金(jīn)净买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居(jū)净流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净(jìng)买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经(jīng)理表(biǎo)示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏(sū)的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期(qī)关注数字化对生产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等(děng)调整下来的(de)行业(yè)，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分化(huà)apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据(jù)不及预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行业国央企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然(rán)经过前期(qī)反(fǎn)弹(dàn)，大金(jīn)融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸(xī)引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金(jīn)的(de)净卖出(chū)。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今(jīn)年(nián)来“越跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出(chū)现(xiàn)净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会(huì)受(shòu)到获(huò)利盘的(de)短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季(jì)报净利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民(apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次mín)生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促(cù)进电力(lì)消费(fèi)需(xū)求(qiú)增(zēng)长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有(yǒu)望出台。

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