“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的(de)看(kàn)点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去(qù)年的低基(jī)数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在(zài)中(zhōng)国出口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对(duì)冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重要指标(biāo)，但随(suí)着中国出口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏(piān)向(xiàng)内(nèi)陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运输占比(bǐ)和(hé)增速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口数据(jù)与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国(guó)出(chū)口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传(chuán)统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一(yī)带一路(lù)”国家。除(chú)低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带(原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟(méng)出口(kǒu)增速(sù)暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车(chē)及机电出口(kǒu)金额(é)维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分(fēn)源于去(qù)年低基数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外(wài)车市较(jiào)高景气度与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一(yī)段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的(de)变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空间有多大(dà)？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越(yuè)重要的作用，那么(me)如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一路(lù)出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性可能(néng)主要来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们(men)认为很有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家(jiā)（约(yuē)占(zhàn)中国对(duì)“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年出(chū)口增(zēng)速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对于2023年(nián)的基(jī)准假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温(wēn)和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风险，主要来自于两(liǎng)个(gè)方面：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国(guó)进口的数据和(hé)中国(guó)向(xiàng)各国出口的数(shù)据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对量还是(shì)增速），有时(shí)这一差异还(hái)较大，一般而言中(zhōng)国出口端的(de)增速会(huì)更(gèng)高(gāo)，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定(dìng)性，可能在(zài)今年下半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经济体对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足(zú)。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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