“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工(gōng)部数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债价格(gé)盘(pán)中(zhōng)跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几率增加(jiā)，预计未来两次(cì)会议期间(jiān)将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高时，道(dào)琼斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数(shù)连续两日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加(jiā)息当(dāng)天以来(lái)最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创去(qù)年4月以(yǐ)来收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨近3％，美油(yóu)继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益(yì)率反弹(dàn)的打击(jī)下持续下行，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业人数(shù)而言，美(měi)国劳(láo)动力(lì)市场存(cún)在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业(yè)33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市场预(yù)期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年(nián)至今平均每(měi)月新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减(jiǎn)少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生产部(bù)门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房(fáng)地产市场的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中(zhōng)非耐用(yòng)品生产连续三个(gè)月就业人数减(jiǎn)少，与制造(zào)业目前持(chí)续(xù)收缩的状(zhuàng)态吻合(hé)。同(tóng)时(shí)她指(zhǐ)出，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失(shī)业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增加，失业率预(yù)计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率水平基(jī)本是60年代以来的(de)最低(dī)水平，在失(shī)业率回(huí)升至4％之前，预计(jì)还不会引发(fā)市场和官方的明(míng)显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场供(gōng)需矛(máo)盾仍在(zài)，但随(suí)着需(xū)求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为(wèi)工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速(sù)环(huán)比回(huí)落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联(lián)储进一步加(jiā)息的必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不(bù)动(dòng)”是大概率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当(dāng)前的(de)就业市场状态可以支撑在通(tōng)胀压力较(jiào)大(dà)时继续加息。美联储利率会(huì)议(yì)落地(dì)前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘(pán)整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏(piān)强运行(xíng)，随着美国政府债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)落地，美(měi)债(zhài)收益率风险偏向上行(xíng)，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人士(shì)声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日(rì)）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一(yī)步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是额(é)外减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太(tài)可能(néng)在会议(yì)上决(jué)定进一步削(xuē)减石(shí)油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更(gèng)多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国(guó)、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的市场份额，这也让(ràng)分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣(chén)威胁(xié)要(yào)进一步减产，他(tā)告诫投(tóu)机者(zhě)要“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特(tè)能源大(dà)臣唱(chàng)了(le)反(fǎn)调，这位俄罗(luó)斯官员(yuán)表示(shì)，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本周末(mò)不可(kě)能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分(fēn)析(xī)公(gōng)司(sī)OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没(méi)有人(rén)想在欧(ōu)佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永(yǒng)远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持石油市场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做(zuò)出任何(hé)决定(dìng)，以使市场(chǎng)更(gèng)加平(píng)衡(héng)。他似乎支(zhī)持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为，进一步减产(chǎn)的可能(néng)性(xìng)为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们(men)决心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时全球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导致(zhì)原油价(jià)格(gé)在六个月内从(cóng)逾140美元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为(wèi)北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统(tǒng)的(de)联合(hé)新闻(wén)发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯(sī)基说，不(bù)是(shì)因为(wèi)不(bù)想，而是因(yīn)为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰(lán)在成为北约成(chéng)员国之前需要更(gèng)多安全(quán)保障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把这(zhè)些保障(zhàng)都(dōu)写(xiě)在(zài)纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰能真(zhēn)正获(huò)得安全保证，有资格(gé)成为北约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)向北约各国(guó)领(lǐng)导人(rén)明确(què)表示(shì)，除非(fēi)向基辅提供加入(rù)北约的路线图(tú)，否(fǒu)则(zé)他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国(guó)等(děng)北约国(guó)家持(chí)反对(duì)意见。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间表示，德(dé)国(guó)不认为北约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在内的(de)其他一些(xiē)北(běi)约成(chéng)员国也(yě)不希望乌克(kè)兰迅(xùn)速(sù)成为(wèi)北约成员国，而只是希(xī)望为乌克(kè)兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市场出现(xiàn)普涨行情。从(cóng)海外宏观(guān)层面来(lái)看，美国债务(wù)上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了(le)可能出现(xiàn)的美国有史以来(lái)首次(cì)违约(yuē)，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在(zài)美联(lián)储(chǔ)本月会议或(huò)暂停加(jiā)息(xī)的(de)预期(qī)推动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风(fēng)险资(zī)产的(de)压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的数据改(gǎi)善了市(shì)场情绪，同时市场也在(zài)翘首等(děng)待新(邵阳学院是几本大学xīn)一(yī)轮稳(wěn)增(zēng)长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下(xià)，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期(qī)货(huò)主力(lì)合约(yuē)站上(shàng)12000元/吨的(de)整(zhěng)数关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶期货(huò)主力(lì)价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶(jiāo)市(shì)场利好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价维持(chí)宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹(nào)，前有云(yún)南旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于(yú)平静。从(cóng)整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月上行，下(xià)半(bàn)月回(huí)调，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消(xiāo)息提振有小幅上(shàng)行，但市(shì)场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期(qī)归来，市场(chǎng)传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上(shàng)涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加(jiā)产区降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息(xī)始终未得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开(kāi)的新一(yī)季交割品博(bó)弈仍(réng)然激烈。中(zhōng)信建投期货(huò)能化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这一传闻息(xī)息相关(guān)。他指出，国(guó)储收储的政治(zhì)、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四(sì)大工业(yè)原料，是(shì)关系(xì)国计(jì)民生、国防安全的(de)重(zhòng)要(yào)战略物资。毫(háo)无(wú)疑问的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的(de)。但要(yào)考(kǎo)虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给率不足(zú)20％，高度依(yī)赖进口。从(cóng)中国(guó)本身的天然橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备(bèi)其(qí)实(shí)是有很高的(de)必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货(huò)交割(gē)品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相对于(yú)整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量(liàng)来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角度来说，对天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的供求几(jǐ)无(wú)影响。但是如果收储的(de)对象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年(nián)国(guó)产全乳的最大(dà)产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那么收(shō邵阳学院是几本大学u)储的量其实占到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童(tóng)长征(zhēng)看来(lái)，如果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根(gēn)据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结(jié)合历史上收(shōu)储的(de)影响，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼。但是(shì)，由(yóu)于整个事件的(de)进程(chéng)会(huì)非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季(jì)来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然(rán)而天胶(jiāo)下游(yóu)需求并未有趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱(qū)动依(yī)旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货(huò)能化分析师胡(hú)华(huá)钎告(gào)诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供(gōng)应进入季节性(xìng)的增(zēng)产期(qī)，中(zhōng)国云南天然橡(xiàng)胶产区加(jiā)速恢复(fù)开割，邵阳学院是几本大学预计(jì)6月中旬全面开割，海南(nán)产区(qū)已经全面开割，海外越(yuè)南天然(rán)橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季(jì)，物候条件已经由差变好。但是由于目(mù)前(qián)天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期(qī)货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积(jī)开割，预(yù)计后(hòu)市(shì)仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到(dào)缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍(réng)在(zài)低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割，原料数(shù)量逐步增加。同(tóng)时根据历(lì)史降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽(suī)然处于历史均(jūn)值以下(xià)的(de)概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能(néng)够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预(yù)计(jì)后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东(dōng)证衍生(shēng)品研(yán)究院能化高级(jí)分析师(shī)曹璐(lù)表示，目(mù)前(qián)轮(lún)胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍(réng)以消耗前期(qī)库(kù)存(cún)为主，对后(hòu)市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业(yè)排产积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工小降，个别企业(yè)因内销(xiāo)出货压(yā)力加(jiā)大(dà)，为控(kòng)制成(chéng)品(pǐn)库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为(wèi)，目(mù)前天然(rán)橡胶基本(běn)面处于供需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是(shì)不(bù)同的市场主体预期不(bù)同(tóng)，但是整体来(lái)说此前(qián)市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮(lún)胎开工、产(chǎn)量(liàng)和出(chū)口同比数据还(hái)是不错的，反映(yìng)国(guó)内(nèi)实际需求并不差(chà)。但是从(cóng)汽(qì)车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持(chí)续(xù)攀升，有些人认为是国内需求不(bù)行，但是其实是进口过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价走势，一方面(miàn)中国(guó)经(jīng)济(jì)复苏(sū)进程、人民(mín)币汇率(lǜ)波(bō)动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及(jí)美国(guó)银行(xíng)危机和美债上(shàng)限问题等(děng)。看向(xiàng)下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然(rán)缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确(què)方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍(réng)然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因(yīn)素，随(suí)着(zhe)各产区开(kāi)割(gē)后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量(liàng)并不会少，包括今(jīn)年(nián)交割品(pǐn)的数量(liàng)。我们(men)中期(qī)观点仍然偏空，后市(shì)预计存(cún)在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响(xiǎng)的(de)情况(kuàng)下，后续(xù)主导胶价的(de)因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预计难有(yǒu)起色。外需(xū)走弱(ruò)也导(dǎo)致海(hǎi)外(wài)货源涌入国内，对国内现货端构成压力(lì)。内需方面，春节前市场基于(yú)内(nèi)需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情，但节(jié)后市场从交易预期开始转向交易现实(shí)，由(yóu)于国内需求复(fù)苏不及(jí)预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来(lái)看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶价基(jī)本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的(de)绝对低位才能(néng)刺激有效(xiào)的(de)去库和(hé)资金再次做(zuò)多的(de)意愿(yuàn)。后续还(hái)需(xū)继(jì)续关注天气端(duān)是否(fǒu)有扰动因素，一旦天(tiān)气出(chū)现(xiàn)异常状况，或将带(dài)来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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