用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月(yuè)上市(shì)以来(lái)单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三(sān)年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季度(dù)报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的(de)年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续(xù)第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新(xīn)高之(zhī)后(hòu)，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)就总体上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套(tào)

　　在(zài)2022年(nián)股价大(dà)跌前(qián)，用(yòng)友网络(luò)在股价相对(duì)高点进行了定(dìng)增融资。此次(cì)定(dìng)增(zēng)吸引了不(bù)少机构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在(zài)定增(zēng)市(shì)场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束(shù)之后，用友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持数(shù)量(liàng)至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其(qí)定增投资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服(fú)务(wù)业(yè)务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基(jī)于互联网架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得(dé)到(dào)逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历(lì)了第(dì)一个(gè)阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世(shì)、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二个(gè)阶(jiē)段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的(de)规模研(yán)发(fā)和持续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占(zhàn)比来看，用友网络(luò)云服务(wù)转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实(shí)现收入30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收(shōu)入来源并继(jì)续扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来(lái)看，用友却还(hái)是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到(dào)40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网络(luò)股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不(bù)一定会面(miàn)向(xiàng)外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对(duì)用(yòng)友在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力信心的(de)严重不(bù)足，也反应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和(hé)股价上，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐增长的同时，净(jìng)利(lì)润也在(zài)同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于(yú)营收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步不(bù)前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提(tí)升空间(jiān)。但从目前的(de)情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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