在(zài)股市高点成立的主动(dòng)权益类定开基(jī)金密集迎(yíng)来(lái)开放日(rì)，近三个月(yuè)即(jí)将开放的(de)产品超(chāo)3成跌(diē)破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分(fēn)产品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益(yì)电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破(pò)净(jìng)的重要原因。同(tóng)时，他(tā)们也建议基金(jīn)公司要(yào)更加前瞻(zhān)性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的(de)有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定期(qī)开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触发电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文基金合(hé)同终止的情形(xíng)，基金管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合(hé)同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同(tóng)》约定履(lǚ)行(xíng)基金财(cái)产清算程序(xù)，无(wú)须召开基金(jīn)份额(é)持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基(jī)金的基(jī)金合同生效(xiào)后，若登记(jì)机构完成每个(gè)开(kāi)放期最后一个开(kāi)放(fàng)日(rì)的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)数量不满(mǎn)200人(rén)或者基金资产净值低(dī)于五千(qiān)万元，基金管理人在履行(xíng)相关(guān)监管(guǎn)报告和信(xìn)息披(pī)露程序后终止基(jī)金合同，无需召(zhào)开(kāi)基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计(jì)，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到期的(de)主动权(quán)益类定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心(xīn)高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权(quán)益市场表现不好时(shí)，距(jù)离开(kāi)放日越远，整体(tǐ)上破(pò)净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点成立(lì)是基金破(pò)净的重要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金(jīn)数(shù)量明(míng)显(xiǎn)少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数量较6、7月份(fèn)并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从近三(sān)月即将迎来开放(fàng)的(de)定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立可(kě)能是部分(fēn)基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示(shì)，从基(jī)金发行角(jiǎo)度(dù)而言(yán)，权(quán)益市场高点(diǎn)时基金发行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规模也(yě)容易做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动力(lì)去做(zuò)；但从投资者而(ér)言，高点入市(shì)就容易出(chū)现一段时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导(dǎo)向进行产品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立(lì)基金公司(sī)良好口碑，有利于基(jī)金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴(bàn)随(suí)着较高的(de)风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的(de)整体(tǐ)波动增大(dà)，风格轮(lún)动现象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年(nián)不同的投资(zī)策略、不(bù)同投资范(fàn)围的基金收(shōu)益率(lǜ)差距较大(dà)。另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容易出(chū)现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来(lái)的灵活性限(xiàn)制(zhì)很可能(néng)会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额收益。同时(shí)，优(yōu)质资产(chǎn)的资(zī)金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理(lǐ)规(guī)模要求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可能会增加(jiā)错(cuò)判的风(fēng)险，对(duì)获(huò)取超额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并将规(guī)模控制(zhì)在基(jī)金(jīn)经理能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩(zhǎn)获(huò)一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开放式权益类(lèi)基金(jīn)表现不(bù)及预期，近一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及预期时(shí)，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能(néng)打击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话(huà)，投资(zī)者对于后续(xù)新(xīn)发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频(pín)繁交(jiāo)易等(děng)方面具有(yǒu)明显优势，有利(lì)于为(wèi)投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金(jīn)也受市(shì)场(chǎng)波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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