“非(fēi)农之(zhī)夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部数据显(xiǎn)示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新(xīn)高。

　　非农就业数据(jù)公布(bù)后(hòu)，美国国债(zhài)价格盘中跳水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率日内升(shēng)幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互换合约(yuē)定价(jià)显示，投(tóu)资者预期的美联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议(yì)期间将加息25个(gè)基点(diǎn)，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集(jí)体高开，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收(shōu)盘新高。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去(qù)年4月以来收盘(pán)新(xīn)高(gāo)。

　　国际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌幅(fú)，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美元和(hé)美(měi)债收益率反弹的(de)打击(jī)下持续(xù)下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增(zēng)就(jiù)业人(rén)数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看(kàn)到，5月美(měi)国非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新(xīn)增(zēng)就(jiù)业主要集中在(zài)教育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人(rén)服务行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的反(fǎn)弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用(yòng)品(pǐn)生产连续三个月就(jiù)业人数减少，与制造(zào)业目前(qián)持续收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时她指出(chū)，5月非农就业(yè)报告也显(xiǎn)示出(chū)就业市场边(biān)际(jì)降温的更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至(zhì)640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预(yù)期(qī)的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数(shù)的增加(jiā)，失业(yè)率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低(dī)水平，在失(shī)业率回(huí)升至(zhì)4％之(zhī)前，预(yù)计还不会引发(fā)市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升(shēng)，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随(suí)着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压(yā)力开(kāi)始降温，5月(yuè)工(gōng)资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对(duì)通胀的(de)助推(tuī)作用缓(huǎn)解(jiě)后，核心(xīn)通(tōng)胀压力(lì)减弱，美联储进一(yī)步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，还(hái)需要关(guān)注(zhù)后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态(tài)可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续加息。美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)会议(yì)落地前，市场(chǎng)步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指数在(zài)105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着美(měi)国(guó)政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益率风(fēng)险(xiǎn)偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可(kě)能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日）的部(bù)长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧(ōu)佩克(kè)+不(bù)太可(kě)能在会议上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员(yuán)国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和(hé)巴西等国(guó)家(jiā)还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这也让(ràng)分析师们(men)左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行动都(dōu)未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源大臣(chén)威(wēi)胁要进(jìn)一步减(jiǎn)产，他告(gào)诫投机(jī)者(zhě)要(yào)“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末不可(kě)能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油价可能(néng)会在年(nián)底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析(xī)公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克(kè)+会(huì)议之(zhī)前做空原油，交易员永远不应(yīng)该(gāi)低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期(qī)间采取行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳(wěn)定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进(jìn)一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国(guó)石油(yóu)部(bù)长们决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当时全(quán)球(qiú)经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌冲(chōng)突期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基(jī)在与爱(ài)沙尼亚总统的联(lián)合(hé)新闻(wén)发布会上表示(shì)，在俄(é)乌冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而(ér)是(shì)因为目前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北(běi)约成员国(guó)之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获(huò)得安全(quán)保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援(yuán)引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基向(xiàng)北(běi)约各国领导(dǎo)人明确表示，除(chú)非(fēi)向基辅提供加入(rù)北约的(de)路线图，否则(zé)他将不会出席7月举行(xíng)的(de)维尔纽斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩(mó)尔多瓦时表示，乌(wū)克(kè)兰已经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待(dài)北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国(guó)等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆参加北约外长(zhǎng)会(huì)期间表(biǎo)示，德国(guó)不认为北约应(yīng)该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些北约(yuē)成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国(guó)，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克(kè)兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗(zōng)商品市场出现普涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏观(guān)层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案(àn)，暂(zàn)时取消了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限，避免(miǎn)了可能出现的美国(guó)有史以(yǐ)来首次(cì)违约，使(shǐ)得市场避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美(měi)联储本月会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美元指数回(huí)落(luò)至一周低(dī)点，对风险资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期(qī)的数(shù)据改善了市场情绪(xù)，同时市场也在(zài)翘首等待(dài)新一(yī)轮稳(wěn)增长政策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返万二关(guān)口

　　周五，在市(shì)场情(qíng)绪回暖的(de)带(dài)动下，天然橡胶(jiāo)期货价格(gé)回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力(lì)价(jià)格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个(gè)5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下(xià)半(bàn)月(yuè)回调，全月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被破，行(xíng)情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终究无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国(guó)储今年将收(shōu)储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多(duō)日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到(dào)证实，市(shì)场影(yǐng)响逐步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵(jiào)后，5稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊月以收储为核(hé)心展开的新一季交(jiāo)割(gē)品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传(chuán)闻息(xī)息相(xiāng)关(guān)。他指出，国储收储的(de)政(zhèng)治、战略意义大于经(jīng)济意(yì)义，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为四大(dà)工业原(yuán)料，是关系国(guó)计民生(shēng)、国防安全(quán)的(de)重要(yào)战略物资。毫(háo)无疑(yí)问的是(shì)，对(duì)于全球来说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是(shì)严重(zhòng)过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的(de)天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不应求(qiú)的。因此(cǐ)，在当前诡谲多(duō)变的国(guó)际政治格局(jú)中，对天然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实是有很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天(tiān)然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不(bù)过(guò)才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中国全年(nián)的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供(gōng)求(qiú)几无稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊影(yǐng)响。但是(shì)如果收储的对象是交割品的话(huà)，性质(zhì)就不同了。因为目前全年国(guó)产全(quán)乳的最大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那(nà)么收储(chǔ)的量其实占到(dào)相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的(de)一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立(lì)，根据交割品的供求判(pàn)断影响，再(zài)结(jié)合历史上收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格有可(kě)能会(huì)更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格(gé)的反应(yīng)不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区(qū)全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到(dào)来，然(rán)而天胶下游(yóu)需(xū)求并(bìng)未有趋势性改善，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全(quán)面(miàn)开割(gē)，海(hǎi)南产(chǎn)区(qū)已经(jīng)全面开割(gē)，海外越(yuè)南天然橡胶产(chǎn)区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由(yóu)于目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原料(liào)价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云(yún)南产(chǎn)区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍(réng)在低位，本(běn)周(zhōu)以(yǐ)及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步(bù)增加。同(tóng)时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然(rán)处于历(lì)史均值以(yǐ)下(xià)的概率较(jiào)高，但(dàn)由(yóu)于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究院能(néng)化高(gāo)级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量较(jiào)为充(chōng)足(zú)，对(duì)开工率形成一定(dìng)支撑，加(jiā)上轮胎用原料价(jià)格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期(qī)库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排产积极性(xìng)不(bù)减。半钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内销出货压力加大(dà)，为控制(zhì)成品(pǐn)库存压力，存(cún)适(shì)度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎(qiān)认为，目前天然橡(xiàng)胶基本(běn)面处于供需(xū)两弱的格局(jú)中，尤(yóu)其是下游需求分歧较(jiào)大(dà)。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场主体预期(qī)不同(tóng)，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年的预期过高。从下游轮(lún)胎行(xíng)业(yè)来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比(bǐ)数(shù)据还是不错的，反映国内实(shí)际需求并不差。但是(shì)从汽车行业来(lái)看，由(yóu)于汽(qì)车刺(cì)激政策退出，今年(nián)国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶(jiāo)现(xiàn)货(huò)库存持续攀升，有些人认为是(shì)国内需求不行，但(dàn)是其(qí)实是(shì)进口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前(qián)主要还是宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价走势(shì)，一方面中(zhōng)国经济复苏进(jìn)程(chéng)、人民(mín)币汇率波动(dòng)；另一方面美联储(chǔ)加息进(jìn)程，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机(jī)和美债上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍(réng)然(rán)缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比如(rú)美联储加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济(jì)回暖等，因此(cǐ)对(duì)天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明(míng)确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端(duān)仍然是主导后(hòu)市胶价走(zǒu)势的主要因素，随(suí)着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不(bù)会少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预(yù)计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端(duān)没有天气影(yǐng)响的情(qíng)况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶(jiāo)价的因素(sù)主要在需求端。从下(xià)半(bàn)年来看，外需受海外(wài)经(jīng)济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色(sè)。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对(duì)国(guó)内现货端构成(chéng)压力。内(nèi)需方(fāng)面，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由于国(guó)内需求复苏(sū)不(bù)及预期(qī)，胶价因此持(chí)续承压运(yùn)行(xíng)。整体来(lái)看，她(tā)表示(shì)短期胶价基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动，只有价格的(de)绝(jué)对低位才能刺激有效的(de)去库和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继(jì)续关(guān)注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带来新(xīn)的(de)阶段性行情。（有删(shān)减）

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