近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开(kāi)扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文启(qǐ)首轮降价(jià)，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦平仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的(de)下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作(zuò)用(yòng)的结(jié)果。首先，宏(hóng)观(guān)层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大(dà)宗(zōng)商品价格(gé)下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵(jiào)后，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系(xì)商品交易(yì)需求(qiú)利多的信心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fè扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文n)的进口量也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年(nián)来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断走(zǒu)高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大(dà)幅(fú)回(huí)落(luò)，继而引发(fā)了(le)市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是(shì)自(zì)身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤(méi)的(de)拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增(zēng)，供(gōng)需关系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自年初(chū)就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故(gù)影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂(zàn)反弹(dàn)后开始加(jiā)速回落。另(lìng)外，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价(jià)承压回(huí)调(diào)致使钢厂利润收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦价将需求压(yā)力向原(yuán)材料(liào)端传(chuán)导。因此，在(zài)失(shī)去成本支(zhī)撑、下(xià)游施压的双重作(zuò)用下(xià)，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现货(huò)空间，买现卖(mài)期套利(lì)需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需(xū)求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦(jiāo)企(qǐ)生产成本和焦(jiāo)化利(lì)润会因为(wèi)地区、设备区别(bié)而存在很(hěn)大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化(huà)企业的(de)副产品较少，整体产线的(de)经济性(xìng)一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因(yīn)此率(lǜ)先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增(zēng)加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原(yuán)料库存策(cè)略，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤(méi)焦(jiāo)近期(qī)供应(yīng)也(yě)有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库(kù)存(cún)的(de)压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何(hé)反而大(dà)跌(diē)呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较(jiào)低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦企也处(chù)于主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需增(zēng)，基本(běn)面边(biān)际(jì)改善(shàn)，但(dàn)钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维(wéi)持(chí)接(jiē)近240万吨的(de)水平，在终端(duān)需求表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱(ruò)预期(qī)。中长期(qī)来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这(zhè)也使得继(jì)续杀(shā)估(gū)值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材(cái)需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文料端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻(luó)辑变化较快，价(jià)格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍(réng)将(jiāng)是板(bǎn)块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来(lái)成本端压(yā)力；二是(shì)终端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期(qī)如何演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然一般(bān)，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期(qī)来看也(yě)是易(yì)跌难(nán)涨。

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