在投资日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的(de)青睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构看好(hǎo)传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资(zī)者关(guān)注二(èr)级市场交易价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年(nián)两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示后有所降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由于两只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入(rù)资(zī)金都不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居(jū)前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受到(dào)资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的(de)情况，就会推(tuī)高二级市场价(jià)格，让价格走在(zài)指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情况就会产生基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日(rì)经225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格(gé)超出(chū)了指数的(de)涨幅，未来会回(huí)归到指数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生(shēng)二级市场价格的(de)下跌(diē)，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市(shì)表现看(kàn)，今年年初(chū)以(yǐ)来(lái)日本(běn)股市持续上涨，日(rì)经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫(mò)经济(jì)破(pò)裂(liè)以(yǐ)来(lái)的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受(shòu)多重因素驱动(dòng)：一是(shì)随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资(zī)本(běn)回流(liú)日本市(shì)场；二(èr)是(shì)随(suí)着疫后经(jīng)济活动复苏(sū)和(hé)去年(nián)日元持(chí)续贬值(zhí)，东(dōng)京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三(sān)是今年东京交(jiāo)易所(suǒ)提出(chū)将改革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部(bù)分(fēn)低估值企业可能采取股(gǔ)票回(huí)购等方式提振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元的(de)股(gǔ)票(piào)被宣(xuān)布回购；四(sì)是(shì)近期部分利好消息(xī)带动市场情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的(de)投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度(dù)不高(gāo)等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市(拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？shì)场728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资(zī)金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列。另外，易方(fāng)达(dá)科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿(yì)元(yuán)以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过了(le)2亿(yì)元(yuán)资金(jīn)体量。另外，触底反弹(dàn)的医(yī)药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报(bào)显示(shì)成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续(xù)关注板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会(huì)。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提(tí)出(chū)“要夯实科(kē)技自(zì)立自强根基，培(péi)育壮大(dà)新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等(děng)设(shè)施(shī)建设和配套电(diàn)网改造(zào)。要重(zhòng)视通用人(rén)工智(zhì)能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新(xīn)能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新(xīn)兴产业(yè)的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建议(yì)关(guān)注(zhù)创业板50指数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流(liú)出(chū)方向看，表现相对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份(fèn)额(é)流失4亿(yì)份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出(chū)。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出(chū)位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各(gè)类板(bǎn)块的投资机(jī)会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复(fù)苏(sū)仍是(shì)中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居(jū)前(qián)，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金建议继续关(guān)注资(zī)金合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关(guān)品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以积(jī)极(jí)关注数字(zì)化对生(shēng)产力的提升，重点关注计(jì)算(suàn)机、互联网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等行(xíng)业。

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