一度(dù)被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背景(jǐng)下(xià)，国内资本(běn)市场正在(zài)经历(lì)股民转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普(pǔ)通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发(原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕fā)ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越(yuè)受(shòu)到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对(duì)于个(gè)股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎(zhā)根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕)也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增长的(de)，这一(yī)数(shù)据更代表了机构投(tóu)资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不(bù)断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会(huì)将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情(qíng)的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了(le)更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域(yù)带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较(jiào)低，运作(zuò)透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为(wèi)基(jī)民(mín)，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风(fēng)险，也(yě)能够(gòu)获(huò)得(dé)交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动(dòng)也更(gèng)小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理人(rén)的(de)持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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