5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而通(tōng)知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币(bì)政策走向等(děng)，记者(zhě)采访了招商基金研(yán)究(jiū)部首席经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基(jī)金(jīn)公(gōng)司及(jí)投研(yán)人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出(chū)于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四(sì)大国有银(yín)行为(wèi)何下调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利(lì)率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价自律机(jī)制发(fā)布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革推(tuī)进背(bèi)景下，银(yín)行出于自(zì)身经(jīng)营考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续(xù)高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限有利于对(duì)公(gōng)客(kè)户留存(cún)的活期(qī)资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走(zǒu)低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业和居民风险偏(piān)好大(dà)幅(fú)下降导(dǎo)致存(cún)款增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场供需关系(xì)发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸(xī)揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于(yú)活(huó)期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存款自(zì)律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调(diào)整进行统一(yī)，全社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行(xíng)从自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市(shì)场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利(lì)率则为(wèi)下限管(guǎn)控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利(lì)率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参(cān)与，今年(nián)以来(lái)的调整更(gèng)多是(shì)延(yán)续去年9月这一(yī)轮存(cún)款利率(lǜ)下调，中小银(yín)行(xíng)补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚(fá)措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存(cún)款利率补降的进度。就(jiù)今(jīn)年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经(jīng)济修复(fù)存(cún)在(zài)波折(zhé)。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营(yíng)压(yā)力(lì)增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在商业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续(xù)近期银(yín)行存款利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是(shì)中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和(hé)定期存款之间的(de)存款的利(lì)率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一(yī)次性调整(zhěng)通知存款和协(xié)定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度(dù)净(jìng)息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利率下调可以有效降低银行负(fù)债成(chéng)本(běn)，增厚(hòu)息(xī)差，缓(huǎn)解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务(wù)之急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地区地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发债主体，其(qí)信(xìn)用(yòng)债收益(yì)率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需(xū)决(jué)定的，而央行的(de)政策利(lì)率、基(jī)准利率在一方面(miàn)要合(hé)适顺应市(shì)场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀(nián)，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已经(jīng)通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需(xū)的一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的(de)概率不大，但仍会维(wéi)持资金合(hé)理充(chōng)裕的环境，故(gù)从(cóng)银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经济(jì)复苏的情(qíng)况。银(yín)行负(fù)债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率下(xià)调的概率不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上限的(de)调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是(shì)否进一(yī)步下调要看(kàn)银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况(kuàng)作为合(hé)格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认(rèn)为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业(yè)银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资(zī)成本(běn)下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的金融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍(réng)在。近期国(guó)债利率持续(xù)下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期，国(guó)内降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大(dà)型商(shāng)业银行和股份制商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保(bǎo)障银行合理利差(chà)范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民避险需(xū)求仍(réng)在，存(cún)款持续高(gāo)增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息差压(yā)力(lì)大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预期被放大，大(dà)量(liàng)资金集中在银行存款端(duān)，此次存(cún)款利(lì)率下调也有(yǒu)望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次(cì)下(xià)调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加(jiā)资(zī)产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银(yín)行内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减少企业及居(jū)民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场(chǎng)的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存(cún)款定价过(guò)高，会(huì)对(duì)遵守自律机制、定(dìng)价(jià)较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间(jiān)揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收(shōu)益向对私客户(hù)看齐(qí)，一(yī)方(fāng)面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方(fāng)面有利(lì)于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整降(jiàng)低了银(yín)行负(fù)债成本(běn)，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银行对(duì)公活期存(cún)款成本压(yā)力，减轻银行(xíng)负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本的(de)下(xià)降使得银行(xíng)盈利能(néng)力增强，进一(yī)步(bù)打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还(hái)有进(jìn)一步下降(jiàng)的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近(jìn)年(nián)来(lái)，贷(dài)款和存款利率的非对称下(xià)行(xíng)使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下(xià)贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计(jì)以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机(jī)构(gòu)人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各(gè)行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期(qī)，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经(jīng)营性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款(kuǎn)定期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业(yè)存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带(dài)动(dòng)流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别(bié)是中短期信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可能(néng)进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款重(zhòng)定价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，中小银(yín)行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率降低有助(zhù)于压低(dī)全(quán)社会(huì)利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延(yán)续，但(dàn)解读(dú)为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是(shì)针对银(yín)行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金在具一定流动(dòng)性的(de)同(tóng)时，相较(jiào)活期(qī)存款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具(jù)有一(yī)定的超额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环(huán)境(jìng)仍未(wèi)改变，但一(yī)致预期导致行情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不(bù)到(dào)央(yāng)行货币(bì)政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易(yì)下也(yě)可能会放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在(zài)这样的环境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如(rú)货币基(jī)金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期(qī)调(diào)结构，政策(cè)发(fā)力预(yù)期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步强化，因此股票(piào)市(shì)场(chǎng)也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息(xī)的(de)个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如(rú)面(miàn)对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的(de)所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专(zhuān)业(yè)知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金(jīn)经理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和(hé)风控能力的人士(shì)可通(tōng)过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风(fēng)控，选择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随着(zhe)存款利(lì)率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类产品等风险等级(jí)较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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