财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名威视、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国(guó)移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能(néng)的(de)盛典。面对(duì)火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一把再(zài)死(sǐ)，也(yě)许富(fù)贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度(dù)新进中芯(xīn)国(guó)际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中也能看(kàn)出葛兰的(de)人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)动向可以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一(yī)季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的产业趋(qū)势受到市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩(kuò)散到(dào)国内(nèi)产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持有则(zé)加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则加(jiā)仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前(qián)招商证(zhèng)券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公(gōng)募基金大类行业配(pèi)置比例一个很(hěn)重要的临(lín)界值，往往预(yù)示(shì)着某个板块进入(rù)过热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公(gōng)募(mù)基金对TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低(dī)位(wèi)捡拾(shí)新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源(yuán)的(de)钟爱业内闻名(míng)，最新披(pī)露的(de)一季(jì)报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们(men)对本产品(pǐn)重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量(liàng)价值(zhí)积(jī)累(lèi)的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合(hé)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别(bié)为中国(guó)移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位(wèi)置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前(qián)这个时间段，新(xīn)能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经(jīng)理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接(jiē)受(shòu)财(cái)联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的(de)行业，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定(dìng)性(xìng)来的时候(hòu)，无论是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要控(kòng)制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也很难(nán)在A股找到(dào)明(míng)显的受(shòu)益(yì)标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估(gū)值体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今年(nián)一季(jì)度仍有不(bù)少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍(réng)维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层(céng)面上尚有空(kōng)间，估(gū)值修复尚未结束(shù)，个(gè)股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初(chū)至今市(shì)场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于(yú)大模型(xíng)的突破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应(yīng)用(yòng)厂商正加速(sù)AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进(jìn)展相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议(yì)投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非也看好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是消费的(de)时(shí)代，但未来10年(nián)，最(zuì)牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场(chǎng)人(rén)士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季(jì)度(dù)投(tóu)资策略会上(shàng)提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几年其(qí)实没(méi)有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推动(dòng)数字经济(jì)，今(jīn)年半导体周期要见底，本(běn)身今(jīn)年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季(jì)度(dù)可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶(jiē)段不太适合大多数(shù)的投(tóu)资者，不适合(hé)在这(zhè)个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第(dì)一(yī)轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加持下的(de)业(yè)绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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