早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称-珠海业勤税务师事务所有限公司

早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资范(fàn)式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包(bāo)括(kuò)能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)在内的(de)“中特估”方向最鲜明的(de)共(gòng)同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估值(zhí)分别(bié)处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历年初以(yǐ)来(lái)的大幅(fú)上涨后，当前这(zhè)些板块估值仍(réng)处于历史平均水平附近(jìn)。2）与此同时(shí)，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商股(gǔ)息率显(xiǎn)著高于市场整体，较高的(de)分红(hóng)也(yě)成为其进可攻(gōng)、退可守的(de)重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式(shì)之二：政策的(de)持续支撑和催化(huà)

　　政(zhèng)策持续支撑和催化(huà早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称)，成为“中特估(gū)”中“一带一路”和运营商板块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合作联合(hé)声明、中巴(bā)联(lián)合声明等，以(yǐ)及后续5月召开(kāi)在(zài)即的第三届“一带一路”国际合(hé)作高峰论(l早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称ùn)坛，“一(yī)带一路(lù)”相关利好不断(duàn)，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字(zì)经济上升(shēng)为国家战略，相关政策密集出台。今年(nián)国务院改组又新设国(guó)家数据局。运营商作为“数(shù)字经(jīng)济”的基础设(shè)施，持(chí)续得到(dào)催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之三：景气(qì)修复预期(qī)

　　2023年中国复(fù)苏+人民币(bì)升(shēng)值的全年宏观主线驱(qū)动(dòng)盈利能(néng)力修复(fù)，带动能(néng)源(yuán)链整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链(liàn)作为原材料高度依赖海外(wài)供应、同时(shí)下游需求基本集(jí)中在国内(nèi)市场的方向之一，将充分(fēn)受益于人民币升值的(de)宏(hóng)观(guān)趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游领(lǐng)域需求预期回暖，能源(yuán)产业链尤其是行(xíng)业龙头盈利已(yǐ)在修复(fù)。

　　四、沿着三(sān)条投资(zī)范(fàn)式(shì)，“中特(tè)估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商等之(zhī)外，当前我们建议关(guān)注(zhù)机械（造船）、交(jiāo)运（公(gōng)路(lù)、铁路(lù)、港口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船(chuán)舶(bó)制造业作(zuò)为(wèi)国家(jiā)重点支持的战(zhàn)略性产业之(zhī)一，近年来经历(lì)了行业调(diào)整和产能过剩(shèng)的困境(jìng)，但近(jìn)期板块景气已在改善：一方面，随着(zhe)全(quán)球航运市场需求正在增长，带来包括(kuò)化学(xué)品船(chuán)与(yǔ)成品油(yóu)轮(lún)船的(de)订单大幅提升。另一方面，国企(qǐ)改革推动造船企业重组整合和产(chǎn)能优化之下(xià)，国内船舶(bó)制造业已在逐步实现(xiàn)结(jié)构调(diào)整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公(gōng)路(lù)、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业(yè)绩确定性强，承(chéng)诺高分红，类债属性突出。经济增速下行(xíng)，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同(tóng)时近几年，高(gāo)速公路及铁路板(bǎn)块上(shàng)市公司(sī)更加(jiā)注重投资人(rén)回报，多家公司发(fā)布股东回报计划，大幅提高(gāo)分(fēn)红比例以及(jí)承(chéng)诺(nuò)未来(lái)几年(nián)高分红水平，给(gěi)投资人带来确(què)定性(xìng)的(de)高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复(fù)苏大背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面(miàn)有支撑，板块估值也具备修复(fù)空(kōng)间。2023年(nián)以来，信贷(dài)需求(qiú)连续三个月(yuè)超预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社(shè)融仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作为业(yè)绩稳定且高分红(hóng)的板块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的(de)较(jiào)低位置，修复(fù)空间较大(dà)。