近日，有焦化企业(yè)发(fā)告(gào)知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用(yòng)的结(jié)果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同(tóng)时(shí)国(guó)内宏(hóng)观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复(fù)发酵后，市(shì)场(chǎng)对今(jīn)年的定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需(xū)求利多的信心不足(zú)。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口(kǒu)量也出现(xiàn)较大增长。根据(jù)海关总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国(guó)内煤(méi)企的议价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高的(de)同时，黑色终端需求(qiú)表现一(yī)般，国家(jiā)统计(jì)局公(gōng)布的(de)房(fáng)屋新开工、施工面(miàn)积同(tóng)比大幅回落，继而引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求(qiú)端均有明(míng)显利空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口(kǒu)量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步(bù)向(xiàng)宽松转变，致使煤价(jià)自(zì)年初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂(zàn)反弹(dàn)后开始加(jiā)速回落。另外(wài)，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现不及预期(qī)，钢(gāng)价承(chéng)压回调致(zhì)使钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失(shī)去成本支(zhī)撑、下游(yóu)施(shī)压(yā)的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦研(yán)究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处(chù)获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升水现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利需求增(zēng)加(jiā)对现(xiàn)货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨(zhǎng)并(bìng)成功落(luò)地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产成本(běn)和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流(liú)焦化企业的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一般，对降(jiàng)价的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情(qíng)况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月(yuè)以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划(huà)复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处(chù)于较(jiào)低水平，煤(méi)焦近期供应也(yě)有(yǒu)适当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自(zì)身(shēn)高(gāo)库(kù)存的(de)压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口积(jī)极性较(jiào)低，导致焦煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主动(dòng)限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁(tiě)水日(rì)产量(liàng)依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表(biǎo)现一般的(de)背景下，焦炭需(xū)求(qiú)仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑粗文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句钢(gāng)平控要(yào)求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大(dà)概(gài)率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际(jì)生(shēng)产成(chéng)本较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)因蒙煤(méi)减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观(guān)，导(dǎo)致期货和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢(gāng)材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格(gé)波动剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区(qū)间振荡走势为主；中长期来(lái)看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于(yú)宽松的(de)预期未变(biàn)，在估值回升后(hòu)仍将是板块(kuài)内空配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目前煤(méi)焦有三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数(shù)据表现(xiàn)依然一般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产量的可(kě)能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即(jí)便出(chū)现超跌反弹，中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)也是易(yì)跌(diē)难涨。

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