昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大(dà)指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再(zài)次大跌(diē)，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的联储(chǔ)在(zài)5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要(yào)求(qiú)和条(tiáo)件的(de)情(qíng)况下打消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美(měi)国国(guó)会(huì)不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的(de)债(zhài)务上(shàng)限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的(de)老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北(běi)京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以创纪(jì)录的(de)80岁高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了民主挺身而(ér)出的(de)时刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播(bō)公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的(de)第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的(de)保证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部(bù)分区(qū)域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏(lán双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的)以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产能不及(jí)预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概(gài)率延(yán)长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年(nián)同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却(què)一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪(zhū)的(de)需(xū)求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需(xū)求再次(cì)回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企(qǐ)业出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的回供需(xū)基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投(tóu)资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于(yú)一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利(lì)润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对(duì)于第二波(bō)新冠(guān)疫情(qíng)可能(néng)到来从而(ér)降低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从(cóng)相关因素(sù)的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍(shào)，开斋(zhāi)节(jié)后市(shì)场延续了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承压回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处(chù)在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步(bù)好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破(pò)可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费(fèi)季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期(qī)基本(běn)一(yī)致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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