5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和(hé)通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多是对公(gōng)业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招(zhāo)商基(jī)金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金管理部(bù)总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大(dà)背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于(yú)减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。预(yù)计下半年(nián)货币(bì)政策不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四(sì)大国(guó)有银(yín)行(xíng)为何下(xià)调协定存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于(yú)推进(jìn)利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代(dài)表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市(shì)场利率(lǜ)，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自(zì)律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚(fá)措施。而(ér)此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在利率(lǜ)市场化(huà)改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的(de)重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)向(xiàng)企业(yè)固定资(zī)产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限有利于对(duì)公客户留(liú)存的(de)活期资金投(tóu)向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利率(lǜ)整体下(xià)行，实体经济综合融(róng)资成本不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息(xī)差持续走低(dī)，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大(dà)幅下降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供(gōng)需(xū)关系(xì)发(fā)生(shēng)了变化，降(jiàng)低了(le)银行高(gāo)吸(xī)揽(lǎn)储的必(bì)要性；第四(sì)，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期(qī)存款与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本次(cì)将协(xié)定存款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利于(yú)提(tí)升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央行(xíng)宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的(de)存款利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近(jìn)年(nián)来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是(shì)延续去(qù)年9月这一轮存(cún)款利(lì)率下调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了中小银(yín)行存款利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年(nián)的(de)经济背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济修复(fù)存(cún)在波折(zhé)。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大(dà)，调整存款成本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业(yè)银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另一方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利(lì)率(lǜ)调(diào)降都(dōu)集中(zhōng)在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和(hé)定期存款之间的存款的利(lì)率调(diào)整，当下(xià)有(yǒu)必(bì)要一次性(xìng)调整通知存款和(hé)协定存款利(lì)率上限，保(bǎo)证存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差(chà)水平(píng)均(jūn)创(chuàng)历(lì)史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利(lì)率下调(diào)可(kě)以有效降(jiàng)低银行负(fù)债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比(bǐ)多(duō)增幅(fú)度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于(yú)存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差(chà)压(yā)力(lì)增大，控制存款成(chéng)本成为当务之(zhī)急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地(dì)区地方债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资(zī)质(zhì)较好(hǎo)的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的(de)政策利(lì)率、基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)在一(yī)方(fāng)面要(yào)合适顺应(yīng)市场环境，一方面也(yě)代表着政(zhèng)策意愿强调(diào)信号(hào)意义的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后复苏(sū)的(de)第一(yī)年，我们仍面临内生动力(lì)不(bù)强需(xū)求不足的(de)情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性货币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实(shí)体经济所需(xū)的一定(dìng)的(de)资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等配(pèi)套(tào)政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理(lǐ)充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看(kàn)实(shí)体(tǐ)经济(jì)复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月(yuè)，人(rén)民银(yín)行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。在(zài)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分别下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况作为(wèi)合格(gé)审慎评(píng)估的扣分项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维(wéi)持低位或(huò)继续下行，最(zuì)终有利于社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(s卯怎么读，卯足劲是什么意思解释hōu)窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利率持续(xù)下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融(róng)信贷低(dī)于预期，国内降息预(yù)期被(bèi)进(jìn)一步强化(huà)。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结(jié)束，后续有望(wàng)逐(zhú)步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国国(guó)有大(dà)型商(shāng)业(yè)银(yín)行和股份制(zhì)商(shāng)业银行的定期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来保障银行合(hé)理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础上，银(y卯怎么读，卯足劲是什么意思解释ín)行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下(xià)调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存(cún)款、通知存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带(dài)动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下(xià)调存款利(lì)率。另一方面，由于此前(qián)经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资(zī)金集中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知释(shì)放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的(de)对(duì)公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利于增强银(yín)行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市(shì)场的影(yǐng)响集中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存款和通(tōng)知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而(ér)对股份(fèn)行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响对(duì)公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了(le)银行负(fù)债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预(yù)计行业资金成本可(kě)以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对(duì)公活期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此外，银行负(fù)债端(duān)成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了资产端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来(lái)存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称下行使得(dé)商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持(chí)实体经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非(fēi)零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银行存(cún)量存(cún)款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风(fēng)险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍然(rán)有下(xià)降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存(cún)款占比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和(hé)实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动(dòng)性继续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，中小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动(dòng)存(cún)款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有助于压低全(quán)社会利(lì)率(lǜ)水平(píng)，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市(shì)场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放(fàng)的信号(hào)来看，是(shì)否(fǒu)意味着(zhe)货币(bì)政策(cè)进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边(biān)际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利(lì)率仍(réng)有下行空间，但(dàn)这(zhè)一(yī)调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利(lì)率下调并不等(děng)于(yú)政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不(bù)应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安(ān)全性。在存(cún)款利率下降的(de)背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固(gù)收(shōu)类(lèi)基金在具一(yī)定流动性的(de)同时(shí)，相(xiāng)较活(huó)期存款和相当部分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初(chū)以(yǐ)来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了(le)较低历史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈(yíng)利(lì)空(kōng)间被压(yā)缩，若看不(bù)到央行货币政(zhèng)策增(zēng)量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能(néng)会放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者来(lái)说，在(zài)这(zhè)样(yàng)的(de)环境下尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的产(chǎn)品，规(guī)避市(shì)场波动，例(lì)如货(huò)币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随(suí)着(zhe)经(jīng)济(jì)高频(pín)数据的(de)弱化(huà)趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期(qī)调(diào)结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期(qī)，高(gāo)股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下(xià)，建议关注行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前面临低(dī)利率环境，需要我们(men)识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果(guǒ)不具(jù)备(bèi)相关专业知识，可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择把投资(zī)理财(cái)交(jiāo)给少数专业的人(rén)来做，让优秀的(de)基(jī)金(jīn)经理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择(zé)适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：随着存款利率下行(xíng)，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄(xù)收益下(xià)降，为(wèi)保持资金保值增值(zhí)，投资者(zhě)在评估(gū)自身风(fēng)险承受能(néng)力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银(yín)行现金管(guǎn)理类(lèi)产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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