一度(dù)被(bèi)称为“机构投资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也戊戌年是哪一年超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占比的(de)变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构(gòu)投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通个人(rén)投资(zī)者认知(zhī)，从(cóng)而(ér)使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资(zī)环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机(jī)构投资(zī)者对于时间成本的把控较严(yán)格(gé)，在看准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个(gè)人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了(le)机(jī)构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中，我们(men)发(fā)现大部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)都会将较为低(dī)风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市规模激(jī)增，而(ér)在经(jīng)历了多种行(xíng)情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于(yú)跑赢(yíng)基准的(de)难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来(lái)了(le)大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效(xiào)性提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来(lái)越深入(rù)，近(jìn)几年(nián)可以看到更多投资(zī)者会基于(yú)大势选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年(niá戊戌年是哪一年n)至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低(dī)廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更(gèng)分(fēn)散(sàn)波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到(dào)市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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