财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)披露完成，多位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理大(dà)幅调(diào)仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)则加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注(zhù)长(zhǎng)期成(chéng)长价值的(de)基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的基(jī)金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机(jī)和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内，众多(duō)知(zhī)名基金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精选混合一季(jì)度(dù)新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明(míng)睿新起点混合一季(jì)度新进(jìn)中芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基(jī)金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提(tí)到幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大模(mó)型以及相关(guān)人(rén)工智能的产业趋(qū)势受到(dào)市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和(hé)下游(yóu)运(yùn)用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万(wàn)达电(diàn)影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一(yī)年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块带动的(de)人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，在(zài)GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证(zhèng)券研报称，从历(lì)史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置(zhì)比例一个很重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往(wǎng)预示着(zhe)某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部(bù)分(fēn)试图低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基(jī)金成长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报(bào)中(zhōng)也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其(qí)十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安(ān)光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注的(de)是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的(de)银华心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常(cháng)具有吸(xī)引力。在(zài)一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社(shè)记者(zhě)采访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的(de)王崇一(yī)季报表示暂时无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内(nèi)也(yě)很难在幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票(piào)的估(gū)值体(tǐ)系(xì)还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一(yī)季度(dù)仍有不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目(mù)前(qián)仍维持(chí)TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关(guān)注(zhù)度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要(yào)集中于大(dà)模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到(dào)各个领域(yù)的应用厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应用产品的研(yán)发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议(yì)投资者优(yōu)先关(guān)注应(yīng)用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非也看(kàn)好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言(yán)，自(zì)己目前重仓(cāng)半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部(bù)分市场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资(zī)策(cè)略会上提(tí)到“今年大概率还(hái)是一个(gè)偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实(shí)没有(yǒu)太多的(de)表现。以前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体(tǐ)周期要见(jiàn)底(dǐ)，本(běn)身(shēn)今年(nián)科技股的(de)机会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合(hé)大多(duō)数的投资者，不适(shì)合在(zài)这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续(xù)调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实(shí)现业(yè)绩兑现的环(huán)节(jié)，即(jí)满(mǎn)足“自(zì)身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒(méi)、通信。

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