近日，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发(fā)舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强军口(kǒu)号(hào)”来(lái)进行(xíng)调侃式的(de)比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局5月17日发(fā)布通报(bào)，决(jué)定没(méi)收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随(suí)着脱口秀不(bù)断破圈，笑果文化也成为了备(bèi)受资本青睐的(de)宠儿(ér)，在6年中获得众(zhòng)多资(zī)本8轮融资(zī)，并于(yú)2021腾(téng)讯(xùn)入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对(duì)外投资9家(jiā)企业(yè)

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注册(cè)资(zī)本(běn)为(wèi)208.13万元，经营范围包括文(wén)化艺(yì)术交流策(cè)划、演出(chū)经纪、文(wén)艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几年(nián)的(de)发展(zhǎn)可谓“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让(ràng)脱(tuō)口秀演(yǎn)员和(hé)脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为中国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉(jué)到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报》记者整理(lǐ)公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司(sī)入股笑果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天(tiān)使轮投资。同(tóng)年9月，得到(dào)游族网络、普思(sī)资(zī)本数千万的(de)pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本(běn)、天图投资近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本(běn)、华(huá)人文化集团、泽(zé)时(shí)投资的战略投资，此(cǐ)轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天(tiān)图投资的(de)B轮投资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得(dé)到(dào)南山(shān)资本的战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和游族网络对(duì)笑果文化最(zuì)为(wèi)青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游(yóu)族(zú)网(wǎng)络更是笑果(guǒ)文化的天使投资人(rén)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，线下是笑果文化(huà)走向扩张(zhāng)的(de)关键一子(zi)，今年4月，位于北京(jīng)东(dōng)城(chéng)区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工(gōng)厂(chǎng)继上海、南京、苏(sū)州之(zhī)后的(de)第四个演艺(yì)空间。此外，近年来对外(wài)投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化(huà)对外投资的企业共有9家，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)6家已(yǐ)经注销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺棒(bàng)文(wén)化传(chuán)媒（上海）有限(xiàn)公(gōng)司(sī)、上海青豆结冰(bīng)文化传播有限公司(sī)、上海笑欢(huān)悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果(guǒ)演(yǎn)艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原(yuán)股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类(lèi)型变更为有限责任公司（港澳(ào)台(tái)法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中(zhōng)国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此(cǐ)前(qián)曾有(yǒu)业内人士猜(cāi)测，笑果(guǒ)文(wén)化或许是在悄悄开(kāi)启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化(huà)名）参(cān)与了对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他对《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)表示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行(xíng)业在(zài)国内(nèi)处于快(ku说唱歌手bp，说唱b7是什么意思ài)速发展阶段(duàn)，表现形式(shì)丰富多样，而在该领域笑果文化做的(de)很早，成绩(jì)也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人(rén)圈子里很火(huǒ)爆(bào)，出于这些原因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边(biān)大笑一边(biān)反思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他(tā)个人(rén)认为，出(chū)于(yú)节目效果可能(néng)需要张狂和外向一些(xiē)，但公众(zhòng)场(chǎng)合下(xià)脱口秀(xiù)中的开玩笑也要(yào)注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家政治和解放军(jūn)形(xíng)象等严肃(sù)话题，确(què)实不(bù)该口(kǒu)无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定是不能(néng)干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面(miàn)，可能没有进(jìn)行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文(wén)化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅(méi)山(shān)保税(shuì)港区泽(zé)禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投(tóu)资有限公(gōng)说唱歌手bp，说唱b7是什么意思司(sī)为第三大(dà)股东，持(chí)股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合(hé)笑(xiào)果文化打造了(le)《吐(tǔ)槽(cáo)大会》，该节目让担(dān)任吐槽团成(chéng)员、策划人及(jí)编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯(xùn)视频出品，企鹅(é)影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称(chēng)，受(shòu)众面最广的是线(xiàn)上长(zhǎng)视频业务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合(hé)作的长视频节目，可以占到公(gōng)司(sī)百分之四(sì)十的(de)业务营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以(yǐ)上的发(fā)展历史，脱口秀这(zhè)个舶(bó)来品在国内的(de)发展历(lì)程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺(yì)频频占据收视榜(bǎng)与(yǔ)网络热议话题(tí)榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发展的脱(tuō)口秀风(fēng)潮。

　　热度(dù)席卷而(ér)来(lái)，资(zī)本也闻风而至(zhì)。财(cái)联社创投(tóu)通数据显示(shì)，自(zì)2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获(huò)得(dé)融(róng)资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了(le)罗永浩旗下(xià)的思维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一(yī)集团投了单(dān)立人。

　　值得注意的(de)是，资本对脱口(kǒu)秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑(xiào)果文化外，其(qí)他脱(tuō)口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一两轮，且集中(zhōng)在(zài)2018年及(jí)以前。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾注(zhù)也有(yǒu)些后劲(jìn)不足，2021年之(zhī)后，市场上暂(zàn)无新的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的反应与高速增长的市(shì)场(chǎng)似(shì)乎并不(bù)匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至(zhì)2029年，行业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却(què)逐渐(jiàn)远离了这一赛(sài)道？眺远营销咨询创始人(rén)高承远对《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在(zài)资本(běn)市场并不吃(chī)香(xiāng)。其(qí)核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复(fù)制性，而脱口秀行业却具有巨大(dà)的不确(què)定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的(de)不确定性、观(guān)众审美的不确定性(xìng)，以及踩红(hóng)线等重(zhòng)要(yào)舆情事件等，都可能让(ràng)经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来(lái)想要可持续发(fā)展，就(jiù)需要拥抱(bào)监管，在(zài)合(hé)法合规的(de)底线之上，不断(duàn)运营爆款，激活(huó)创(chuàng)作，带动整个行业(yè)的上线(xiàn)，这(zhè)才(cái)是这(zhè)个行业(yè)可(kě)持续、良性发展的可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学者张(zhāng)竹然(rán)亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为大文娱行业中的(de)一(yī)员，和(hé)这个行业中的其(qí)余行业(yè)一样（如影视剧作、游戏等(děng)等），都(dōu)严(yán)重依赖(lài)IP本身而(ér)非平台，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是(shì)备(bèi)受(shòu)资本(běn)市场(chǎng)冷遇(yù)的原因。

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