在股市(shì)高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表示，主动权益(yì)定开基金的(de)整体破(pò)净率(lǜ)与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原(yuán)因。同时，他们(men)也建议基金公(gōng)司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看动，从客(kè)户利益(yì)和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司(sī)发布公告称，根据基(jī)金法(fǎ)、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权(quán)益一(yī)年(nián)定期(qī)开放(fàng)基金(jīn)最近一个开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同终止的情形(xíng)，基金(jīn)管理人(rén)将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金(jīn)合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)大(dà)会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金(jīn)合同生(shēng)效(xiào)后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务(wù)申请确(què)认时(shí)，基金的基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人数(shù)量(liàng)不(bù)满200人或者基金资(zī)产净值低于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管理人在履行相关监管报(bào)告和信息(xī)披露程序后终止基金(jīn)合同，无需(xū)召开基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来(lái)开(kāi)放日(rì)，目(mù)前破(pò)净产品（统计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的(de)产(chǎn)品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日(rì)临近，为(wèi)了应(yīng)对基(jī)金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资(zī)策略可(kě)能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放日(rì)越远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净率情(qíng)况也与基金成立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多(duō)成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金数量明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的(de)发行节(jié)奏存(cún)在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看trong>市(shì)场高点避免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定(dìng)期开放式基金来(lái)看，多数(shù)成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金(jīn)破净的(de)重要原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度而言(yán)，权(quán)益(yì)市场高点时基金发(fā)行相对容易(yì)，而且规模也(yě)容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易出现一段时间内(nèi)基金业(yè)绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言(yán)，在(zài)市场高点时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行(xíng)产品(pǐn)布(bù)局和发(fā)行。此举既(jì)可以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利(lì)于基金公司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机(jī)构负(fù)责(zé)人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发(fā)行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近(jìn)两年权(quán)益市场(chǎng)的整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基(jī)金收益率差距较大。另一方(fāng)面，市(shì)场情(qíng)绪(xù)火热时容易出现爆(bào)款基金，较大规(guī)模给基(jī)金经理带来(lái)的(de)灵活性限制(zhì)很可(kě)能会(huì)影响产品未来(lái)的超额(é)收益。同时，优质资产的(de)资金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且(qiě)短期(qī)快速上涨很可能估值虚(x迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看ū)高。过(guò)高(gāo)的管理(lǐ)规模要求(qiú)基金经理不(bù)得(dé)不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整(zhěng)投资(zī)分(fēn)布，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该基金销售(shòu)部门机(jī)构负责人(rén)也(yě)建议基(jī)金(jīn)公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控(kòng)制在基金经(jīng)理能力范(fàn)围(wéi)内(nèi)，高(gāo)点成立的产品，如(rú)果(guǒ)通过(guò)均衡和(hé)多元化的布局，避免单(dān)押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性(xìng)投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表现(xiàn)不及预期，近一(yī)年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的(de)发行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能打击投资者的投(tóu)资(zī)信心。如(rú)果(guǒ)破净率持续上升(shēng)的话(huà)，投资者对于后续新发基金的(de)购买(mǎi)意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易(yì)等方面具有明显优(yōu)势，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基金也受市场(chǎng)波动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一(yī)是要避免高位(wèi)发行(xíng)，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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