一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景(jǐng)下(xià)，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性(xìng)。<张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗/p>

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人(rén)投资(zī)者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民转化(huà)而来，这(zhè)些个人(rén)投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相对(duì)于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对(duì)于时间成本的把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增(zēng)长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我(wǒ)们(men)发现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡的投资机(jī)会，受(shòu)到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的(de)提升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)入(rù)市规模激增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带(dài)来了大量(liàng)的学(xué)习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过(guò)机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续(xù)运营张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能(néng)会带来更(gèng)活跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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