近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发(fā)告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企(qǐ)提(tí)降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降(jiàng)价(jià)通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭期(qī)货(huò)的下(xià)跌(diē)是宏观(guān)、产(chǎn)业等(děng)多因(yīn)素共同作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数(shù)大(dà)宗商品价格下(xià)跌(diē)，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业(yè)层(céng)面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤(méi)近(jìn)2年来(lái)首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量也(yě)出现(xiàn)较大增长。根据海关(guān)总署统计(jì)，今年3月我国(guó)共(gòng)计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的(de)最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大量释放削弱(ruò)了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水产量不(bù)断走高(gāo)的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计局公布(bù)的房(fáng)屋新夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音开工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引(yǐn)发(fā)了(le)市场(chǎng)对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音不是自身的供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关(guān)系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤(méi)矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期(qī)，钢价承压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压(yā)的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价格率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给(gěi)出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需(xū)求(qiú)增(zēng)加对现货市场(chǎng)信(xìn)心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要(yào)原(yuán)因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利(lì)接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦(jiāo)化利润会因为地(dì)区、设备(bèi)区(qū)别(bié)而存在很(hěn)大(dà)差(chà)异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的(de)经济性一(yī)般，对(duì)降(jiàng)价的承受能力偏低，也(yě)因此率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企未出现(xiàn)大幅(fú)亏(kuī)损或(huò)需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低(dī)原料(liào)库存策略(lüè)，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近(jìn)期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面(miàn)边际改善(shàn)，但钢联公布(bù)的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万(wàn)吨的(de)水(shuǐ)平，在(zài)终端(duān)需(xū)求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产成本较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进口量会夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音得到(dào)改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块(kuài)内其(qí)他(tā)品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估(gū)值修复(fù)配合(hé)近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需(xū)求(qiú)依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端传导(dǎo)，对(duì)煤(méi)焦价(jià)格形成压(yā)力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现依(yī)然(rán)一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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