据记(jì)者统计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权(quán)益类定期(qī)开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破(pò)净产品（统计复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究(jiū)中心高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基(jī)金的投资(zī)策略可(kě)能倾向于保守，权益(yì)仓位(wèi)可能会有所(suǒ)降低(dī)。因此(cǐ)，在权(quán)益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负(fù)责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立于2020年下(xià)半年，高点成立(lì)是基(jī)金破(pò)净的重要原因(yīn)；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎来开(kāi)放的定期开放(fàng)式基金来看(kàn)，多数成立(lì)于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分(fēn)基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基(jī)金发行相(xiāng)对容易(yì)，而且(qiě)规模也容易做大(dà)，基(jī)金公(gōng)司(sī)有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就(jiù)容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行产品(pǐn)布局和发(fā)行。此举既可以(yǐ)保护(hù)投资者(zhě)利益，也(yě)可以(yǐ)树立基金公司良(liáng)好口碑(bēi)，有利于基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人(rén)也(yě)表示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热(rè)时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年权益市(shì)场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资策略、不同投(tóu)资范围的基金收益(yì)率差距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热(rè)时容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来的(de)灵活(huó)性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容量(liàng)通(tōng)常(cháng)有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过(guò)高(gāo)的管理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调(diào)整投资分布(bù)，也可(kě)能会(huì)增加错判的风险，对获(huò)取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人也建(jiàn)议基(jī)金公(gōng)司前瞻性布(bù)局(jú)产品，并将规模控制在基(jī)金经理能(néng)力范围内，高点成立的(de)产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并(bìng)通(tōng)过抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等(děng)方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期开放式(shì)权益类(lèi)基(jī)金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类(lèi)基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行(xíng)陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预(yù)期时，投资者(zhě)的心态(tài)会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净(jìng)率持续上升的(新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久de)话，投资者对(duì)于后续新发基金(jīn)的购买意(yì)愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金(jīn)经理(lǐ)更(gèng)好施展投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易等方面具有明(míng)显优势，有利于(yú)为投资者创造(zào)更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开基(jī)金也受(shòu)市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要做好(hǎo)投资(zī)者(zhě)教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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